Инвестиционная привлекательность России понятие и рейтинг

Рейтинг надежности брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер среди всех брокеров бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо счет — идеальный вариант для новичков и малоопытных трейдеров!
    Дают существенные бонусы за регистрацию:

Инвестиционная привлекательность России в современных условиях

экономические науки

  • Рачеева Яна Вадимовна , магистр
  • Санкт-Петербургский государственный экономический университет
  • ИНВЕСТИЦИИ
  • ИНВЕСТОР
  • ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
  • ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ

Похожие материалы

Инвестиции — один из основных инструментов роста и развития экономики любой страны. На сегодняшний день вопрос инвестиционной привлекательности России стоит довольно остро, требует постоянного мониторинга и анализа. От того, насколько благоприятны условия для привлечения иностранных капиталовложений, зависит то, как быстро Россия сможет достичь своих докризисных показателей экономического развития.

Инвестиционная привлекательность или инвестиционный климат как система состоит из множества элементов, для того что оценить общую картину, сложившуюся на сегодняшний день, рассмотрим некоторые из них. Одним из важнейших фактором для потенциальных инвесторов является уровень экономического роста страны. Индикатором же данного фактора является уровень и динамика валового внутреннего продукта.

Как видно на графике (рис. 1), темпы роста уровня российского ВВП снижаются последние 5 лет, причем если до 2020 года при отрицательном тренде наблюдались положительные значения, то в 2020 году спад составил -3,8 %. По прогнозам экспертов Россия выйдет из рецессии только к 2020 году. Такая динамика является следствием падения цен на нефть на фоне обострения межправительственных отношений и введения санкций со стороны стран Запада. К сожалению, существующая на данный момент картина не способна положительным образом повлиять на решение иностранных партнеров инвестировать свой капитал в российскую экономику, даже при условии прогнозируемого роста в среднесрочной перспективе.

Не менее важным индикатором для любого крупного инвестора является объем внешнего долга страны. Размер и динамика данного показателя в совокупности с уровнем развития экономики и зависимости от других стран — основные ориентиры для долгосрочных инвестиций в страну.

Рисунок 1. Темп роста ВВП РФ, в %

Самые лучшие платформы для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер среди всех брокеров бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо счет — идеальный вариант для новичков и малоопытных трейдеров!
    Дают существенные бонусы за регистрацию:

На приведенной диаграмме на рисунке 2 просматривается общая тенденция снижения внешнего долга России в последние 2 года. Данные показатели говорят о том, что риска одномоментного обрушения экономики нет, и инвесторы могут рассматривать не только краткосрочные точечные вливания, но и долгосрочные проекты.

Рисунок 2. Объем внешнего долга РФ с 2000 по 2020 гг., млрд. долл. США

При выборе направления инвестиций перед любым участником экономических отношений стоит задача определения наименее рискованных.

Крупные иностранные субъекты, в первую очередь, будут рассматривать общую кредитоспособность страны, а также рейтинг региона, в который собираются инвестировать капитал.

На 2020 год по прогнозам крупнейших рейтинговых агентств рейтинг России повышен с негативного до стабильного, но все же является достаточно низким. Standard & Poor’s считает, что в ближайшие 2 года рейтинг не будет повышен и останется на уровне ВВ+. Агентства Moody’s и Fitch настроены не так категорично, но все же ставят оценку Ba1 и BBB- соответственно. В общем можно сказать, что рейтинг России находится ниже инвестиционного уровня — в «спекулятивной» категории, подверженной кредитному риску.

Что касается рейтинга регионов России, то прогноз также нельзя считать хорошим. Долгосрочные кредитные рейтинги в иностранной валюте по всем регионам находятся на уровне В1 — Baa2 (Moody’s), В — BBB (Fitch Ratings) и В+ — BBB (Standard&Poor’s). Таким образом, уровень регионов варьируется от существенно недостаточного до достаточного в крупных центрах и регионах, таких как Москва и Санкт — Петербург.

Далее рассмотрим инфляционную стабильность валюты — показатель инвестиционного климата, без учета которого невозможно построить ни один инвестиционный проект. Так же, как и предыдущие факторы, является показателем развития экономики отдельно взятой страны. Слабая валюта требует постоянного контроля, являясь одним из сильнейших факторов риска.

В последнее десятилетие достижение определенного, довольно низкого, уровня инфляции — одна из ключевых задач экономики и в частности центрального банка. До 2020 года наблюдались положительные результаты антиинфляционной политики, но из-за падения национальной валюты, экономических ограничений и нестабильной экономической ситуации в целом, темп прироста инфляции в 2020 году составил 73%, что негативно сказалось на инвестиционной активности инвесторов. По итогам 2020 года Россия смогла улучшить показатель по инфляции, который составил 5,38%, прогноз на 2020 год благоприятный — целевой показатель инфляции 4% и многие эксперты склонны считать его правдивым. (рис.3.)

Таким образом, Россия смогла стабилизировать инфляционный рост, создались необходимые условия для привлечения капитала из-за рубежа.

Рисунок 3. Динамика уровня инфляции в России в 2003-2020 гг., в %

Одним из важнейших факторов, способствующих привлечению иностранных капиталовложений — стабильность валютного курса. Соответственно, чем стабильней валюта, тем больше доверия, достоверней прогнозы и меньше риска, а значит, большие объемы капитала поступят в страну.

На графике (рис. 4) приведена динамика курса рубля по отношению к доллару США, на которых отчетливо видно влияние экономических ограничений и политической нестабильности. Но с февраля 2020 года наблюдается стабилизация курса российской национальной валюты. Таким образом, растет доверие инвесторов, и можно рассчитывать на увеличение вливаний капиталов в Россию.

Рисунок 4. Динамика доллара США к российскому рублю

Следующий фактор инвестиционной привлекательности — размер рынка, определяющий размеры потенциального спроса, поэтому имеет очень большое значение. Объем и целесообразность инвестиций в целом во многом зависят от этого фактора.

В России спрос на инвестиции, не важно, иностранные или российские, огромен. Большое количество регионов с потенциалами роста, но инвесторы в большинстве случаев выбирают субъекты с меньшим риском, то есть те, которые располагаются рядом с крупными городами. Такие субъекты обычно уже имеют практику привлечения иностранного капитала, инвесторы могут оценить свои выгоды, тем самым минимизировать риски. В таблицах 1 и 2 приведена статистика по объемам привлеченных инвестиций по федеральным округам и крупным субъектам страны. Неизменный лидер — Центральный федеральный округ, в котором 50% капиталовложений поступают в город Москву. Похожая ситуация и в остальных округах — большая часть вливаний приходится на крупные субъекты с городами-миллионниками.

Таблица 1. Объем инвестиций по федеральным округам, в млн. руб.

XI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2020

Повышение инвестиционной привлекательности Российской Федерации

Россия является крупнейшей страной мира по территории и богатейшей по природно-ресурсным запасам. В настоящее время РФ обладает достаточным производственным, техническим и научным потенциалом. Однако даже при наличии ряда положительных факторов страна столкнулась с существенными проблемами с инвестиционной привлекательностью для иностранных инвесторов.

В настоящее время Россия не находится среди наиболее инвестиционно привлекательных стран мира. Кроме того, из-за падения цен на нефть, введения санкции против РФ и в целом геополитической ситуации на мировой арене иностранные инвесторы недоверчиво относятся к стране. От степени развития благоприятных условий для привлечения инвестиционных потоков из-за рубежа, зависит скорость достижения показателей экономического развития до введения экономических санкций против РФ. В связи с этим вопрос повышения инвестиционной привлекательности российского государства стоит наиболее остро.

Объект исследования – привлечение инвестиций в российскую экономику.

Предмет исследования – инвестиционная привлекательность РФ.

Целью исследования является оценка инвестиционной привлекательности РФ и разработка мероприятий по её повышению.

Исходя из цели выпускной квалификационной работы задачами исследования являются:

– изучить теоретические и методологические основы оценки инвестиционной привлекательности страны;

– выявить сущность понятия «инвестиционная привлекательность» и факторы, её определяющие;

– рассмотреть подходы к определению инвестиционной привлекательности экономической системы;

– описать основные категории, связанные с понятием «инвестиционная привлекательность»;

– проанализировать структуру, динамику и результаты инвестиционной деятельности РФ;

– дать анализ иностранного инвестиционного потока в Российскую Федерацию и из РФ с точки зрения важности для инвестиционной привлекательности страны;

– оценить инвестиционную привлекательность РФ согласно ведущим рейтингам;

– выявить основные проблемы на пути иностранных инвестиций;

– проанализировать зарубежный опыт по совершенствованию инвестиционной привлекательности страны;

– разработать мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности РФ;

– сформулировать мероприятия, направленные на совершенствование инвестиционной привлекательности РФ;

– изучить возможность применения зарубежного опыта по повышению инвестиционной привлекательности в РФ;

– предложить меры по совершенствованию инвестиционной привлекательности РФ путем повышения информационной осведомленности иностранных инвесторов.

В ходе выпускной квалификационной работы использовались общенаучные (анализ, сравнение, описание), специальные методы исследования (сбор научных источников, сбор информации, экономико-математические расчеты), а также системный, сравнительный, экономический анализ.

Теоретической и методологической основой исследования служат труды ведущих отечественных и зарубежных ученых Агеенко А. А., Ильина С. А., Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Петров Ю. И., Цориева А.Т. и др., федеральное и региональное законодательство, статистические данные, исследования международных организаций, данные различных международных рейтингов и т.д.

1 Теоретические и методологические основы оценки инвестиционной привлекательности страны

1.1 Сущность понятия «инвестиционная привлекательность» и факторы, её определяющие

Каждое государство с рыночной экономикой характеризуется большим количеством разнообразных сторон ее жизни, кроме этого, множеством показателей, с помощью которого можно сложить впечатление о ее благосостоянии, уровне развития и жизни. Один из самых важных факторов – инвестиционная привлекательность. От неё во многом зависит приток инвестиций в страну, и, как следствие, потенциальные возможности для дальнейшего развития.

Инвестиционная привлекательность – понятие достаточно новое: в экономических публикациях оно возникло не так давно и чаще всего применяется при характеристике и оценке объектов инвестирования, осуществлении рейтинговых сопоставлений, сравнительном анализе инвестиционных процессов применительно к разным уровням хозяйственной иерархии и этапам экономического развития.

В экономической литературе нет однозначной трактовки понятия инвестиционная привлекательность. Исходя из этого, следует проанализировать понятия, используемые различными авторами в своих исследованиях (Приложение А).

Наиболее часто встречающимся является ряд определений, которые дан ниже.

Под инвестиционной привлекательностью на национальном уровне следует понимать условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), которые создает государство для всех субъектов хозяйственной деятельности, включая иностранных инвесторов, для выгодного вложения инвестиций с целью развития экономики страны [6, c . 56-57].

Одной из наиболее распространенных точек зрения является сопоставление инвестиционной привлекательности с целесообразностью вложения средств в интересующий инвестора объект, зависящая от ряда факторов, которые характеризуют его деятельность.

По мнению ряда ученых, под термином следует понимать совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, которые обуславливают потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции.

Существуют другие точки зрения. Инвестиционную привлекательность можно понимать как оценку эффективности использования собственного и заемного капитала, анализ платежеспособности и ликвидности. Существует также очень похожее определение, согласно которому под инвестиционной привлекательностью понимается структура собственного и заемного капитала и его размещение между различными видами имущества, а также эффективность их использования [18, c . 56].

Если оценивать инвестиционную привлекательность с точки зрения дохода и риска, то можно сказать, что это – наличие дохода (экономического эффекта) от вложения средств при минимальном уровне риска.

Инвестиционная привлекательность обусловлена наличием для инвестора таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе объекта инвестирования.

По мнению ряда авторов, понятие «инвестиционная привлекательность» носит дуалистический характер: с одной стороны, необходимо рассматривать данное понятие с позиций инвестора при оценке целесообразности осуществления капиталовложений, и с другой стороны – это набор значимых количественных и качественных характеристик объекта инвестиций, которыми возможно управлять [13, c . 34-37].

В этой связи под инвестиционной привлекательностью следует понимать оцениваемое инвестором в рамках инвестиционного процесса свойство объекта инвестирования, обладающего определенным набором значимых для инвестора количественных и качественных характеристик, для определения целесообразности осуществления инвестиций в данный объект в случае возможности достижения максимального положительного экономического эффекта от инвестиций

Понятие «инвестиционная привлекательность» также означает наличие определенных условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования [12, c . 23].

Несмотря на разницу в трактовках понятия, существует ряд основных факторов, определяющих инвестиционную привлекательность. В основном, это определенные макроэкономические показатели развитости страны в целом, зависящие от развития производства, уровня развития технологий, уровня жизни и многих других, связанных между собой параметров, объединяя которые можно составить цельную картину инвестиционной привлекательности той или иной страны или региона. От уровня развития и состояния этих факторов зависит практически вся жизнь экономики любой страны. Сейчас им уделяется огромное внимание, но улучшение их показателей является долгосрочным и достаточно сложным заданием.

Основными факторами являются:

– уровень экономического роста;

– зависимость от иностранной помощи;

– размеры внешнего долга;

– уровень внутренних накоплений;

– уровень развития инфраструктуры [27, c . 156-160].

Прежде чем инвестировать любой инвестор выяснит лучшее направление, но не только самое прибыльное, а также с меньшими рисками. Для получения необходимой информации инвестор может применять и методы оценки рисков, и модели прогноза экономического развития страны. Также можно использовать нестандартные и менее формализованные средства анализа. При этом необходимо учитывать ряд параметров:

– статистические данные по экономике и отраслям за длительный период;

– макроэкономические показатели состояния регионов;

– наличие и качество нормативно-правовой базы, регулирующей экономические отношения;

– внутри — и внешнеполитическая обстановка;

– положение иностранного капитала;

– ситуация в мировой экономике;

– социальный, этнический, религиозный состав общества и др.

Однако существует недостаточная разработанность вопроса об использовании неформализуемых показателей для анализа и управления и рисками. Возможная причина – нехватка информации о стране в целом и её регионах, об их экономическом положении, недостаток систематизированной информации о процессах, возникающих в регионах России. В тоже время не разработаны модели анализа и управления рисками, имеющими место на региональном уровне. В связи с этим для органов власти и для самих инвесторов актуальным становится вопрос разработки собственных моделей и методов анализа и управления рисками [4, c . 203-205].

С помощью таких моделей удастся получить следующие необходимые данные:

– основные факторы риска;

– выбор ограничений и методов оценки;

– количественная и качественная оценка рисков;

– рекомендации по принятию решений об использовании складывающихся рисковых ситуаций;

– рекомендации по инвестированию;

– рекомендации по применению методов управления рисками;

– контроль за ходом инвестиционных процессов.

С помощью таких моделей удается определить следующие ограничения и особенности обеспечения безопасности инвестиций:

1. Наиболее целесообразно вкладывать средства в проекты, которые контролируются инвестором. Необходимо обладать не только общепринятыми в мировой практике экономическими механизмами контроля над ходом проекта, но и располагать рычагами воздействия политического и непрямого экономического характера.

2. Требуется объективная оценка значения определенной отрасли в экономике государства, при этом должны учитываться разного рода программы развития и государственной поддержки. Причиной этого служит нарушение конкурентной борьбы в большей части отраслей российской экономики, так как определяющим фактором развития отрасли является позиция органов государственной власти.

3. Большое влияние имеет фактор политических рисков внешнего и внутреннего характера. Из-за него у инвесторов возникает неопределенность во время выбора подходящего момента и объектов для инвестирования. В связи с этим самые благоприятные периоды для осуществления инвестиций – периоды между выборами и другими значительными внешне — и внутриполитическими событиями.

4. Отдельного внимания заслуживает тот факт, что для экономики РФ характерен ряд специфических черт, что связано с ее ролью в МРТ и специализации производства. В связи с этим следует отметить, отрасли, наиболее перспективные с позиции закономерностей развития экономик зарубежных стран, не будут приносить большую выгоду от вложений в РФ.

5. Российские предприятия отличаются низким уровнем производительности труда, что определяет необходимость довольно резкого изменения системы менеджмента и корпоративной культуры. Возникает задача реформирования системы управления на предприятиях с учетом этнокультурных особенностей при размещении средств, которую и необходимо решить инвестору [18, c . 287-290].

Следующим определяющим фактором является уровень экономического роста , который с точки зрения возможного инвестора представляет собой своеобразный индикатор состояния экономики государства, как направления для потенциального вложения капитала. Показателем же данного фактора является коэффициент прироста уровня валового внутреннего продукта на определенном временном промежутке (обычно для инвестора необходимыми являются достаточно короткие промежутки времени, но они зависят от времени ожидания инвестором отдачи от собственных вложений).

Такой важный фактор как политическая стабильность может с легкостью найти объяснение причинам инвестиционного кризиса в ряде стран, к примеру, в РФ. Общеизвестный факт, что от резких и непредсказуемых событий и перемен в политической жизни страны ее рынок и часто рынки близлежащих государств быстро реагируют, и почти во всех случаях реакция одна – обвал. Становится невозможным привлечение крупных объемом капитала из-за рубежа. Объяснение одно – неоправданный риск для инвесторов, риск, который при этом абсолютно безвозмезден [27, c . 49].

Размер рынка представляет собой фактор, определяющий размеры потенциального спроса, что необходимо для проведения оценки инвестиционной привлекательности определенной страны. При определении размера рынка используют множество факторов и показателей, например: население, конъюнктура спроса, величина спроса на аналогичные к планируемому товару или же прогнозный спрос и др. Это фактор во многом является важным при определении объема и целесообразности инвестиций.

Интерес инвесторов к проблеме зависимости от иностранной помощи обоснован, что объясняется тем фактом, что сильно зависимые страны сложны для инвестирования в том случае, если инвестор сам не является представителем одной из стран – помощников. Такая зависимость от зарубежных стран может быть подтверждением несвободной экономики, неспособности к самостоятельному проведению различных реформ, развитию, торможению на пути к процветанию и др. Таким образом, сильная зависимость государства от других становится препятствием на пути свободного капитала и, следовательно, на пути развития российской экономики.

Один из показателей, имеющих огромное значение для большинства крупных инвесторов – размеры внешнего долга государства. Слишком большой размер внешнего долга в дополнение к слабой экономике и зависимости от зарубежных стран не станет привлекательным для крупного и долгосрочного инвестирования в экономику государства. Высокий риск резкого обрушения экономики такого государства позволяет инвестировать на короткий срок и осуществлять лишь точечные вливания по направлению в прибыльные сектора экономики.

Конвертируемость валюты представляет фактический уровень развития государства. Свободно конвертируемая валюта – крупное во время выбора инвестором определенного направления для своих инвестиций. Всё это объясняется, в основном, свободой внешней конвертируемости валюты и в тоже время возможностью репатриации прибыли [22, c . 17].

Под силой валюты подразумевается инфляционная стабильность валюты (относительно корзины ведущих валют мира – SDR «9»). И вместе с предыдущими показателями представляет себя показатель развития экономики отдельно взятого государства. Слабой валюте требуется постоянный контроль и она в тоже время является одним из крупнейших факторов риска.

Уровень внутренних накоплений характеризует возможные колебания уровня ВВП. Разница между ВВП и потреблением, оптимально 24% от ВВП, дает 4 – 5% роста ВВП в год, соответственно намечая определенный рост экономики и некую экономическую стабильность.

Для уровня развития инфраструктуры характерно более практическое значение, но в тоже время часто рассматривается аналитически в целях предварительных инвесторских оценок. Его можно определить с помощью группы показателей, таких как: уровень обеспеченности транспортными артериями, электроэнергией, средствами коммуникаций и другими необходимыми каналами связи. В тоже время важна и равномерность распределения этих показателей [13, c . 201].

В итоге, можно сказать, что понятие «инвестиционная привлекательность» очень широкое и дать ему однозначную трактовку практически невозможно. Однако, существует ряд факторов, её определяющий и при этом не стоит забывать о том, что на предпочтения инвестора влияет гораздо более широкий круг факторов (включая культурные и психологические). Из этого можно сделать вывод, что процесс реализации инвестиционной привлекательности – процесс творческий, индивидуализированный и требующий «понимающих» подходов.

1.2 Подходы к определению инвестиционной привлекательности экономической системы

Инвестиционная привлекательность, в основном, рассматривается как обобщающая характеристика преимуществ и недостатков прямых зарубежных инвестиций с позиций инвестора. Оценка инвестиционной привлекательности применяется относительно страны, отрасли, региона, предприятия, отдельного проекта. Из данного определения следует, что понятие инвестиционной привлекательности является субъективным для инвестора. Привлекательность страны во многом зависит от степени благоприятствования инвестиционного климата, т. е. от совокупности политических, экономических, социальных, культурных, организационно-правовых и географических факторов, побуждающих или отталкивающих инвесторов вкладывать свои средства в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, предприятия).

В отечественных научных исследованиях для оценки инвестиционной привлекательности страны выделяют три основных подхода:

– факторный (расширенный) подход;

– рисковый подход [3, c . 49].

В мировой практике на каждом этапе развития инвестиционного анализа использовался определенный подход.

При использовании суженный подхода оцениваются динамика ВВП, национальный доход и объем производства, пропорции норм накопления и потребления, состояние законодательной системы, управление инвестиционной деятельностью, динамика инвестиционных рынков и т. д. Он не учитывает каких-либо особенностей и нюансов, поэтому применяется только для глобальных оценок инвестиционного климата на территории государства.

Данный подход был разработан и применен зарубежными аналитиками в середине 1960-х гг. Гарвардская школа бизнеса первой предложила использовать экспертную шкалу, состоявшую из ряда характеристик страны-реципиента:

– возможность ввоза-вывоза капитала;

– правовые условия для иностранных и национальных инвесторов;

– состояние валютного курса;

– возможность использования национального капитала и др.

Согласно данному подходу различных исследовательские методики направлены на анализ разнообразных факторов, в определенной степени оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность страны, региона, города [6, c . 267]. Например, швейцарский Институт исследования риска в деловой среде (Business Environment Risk Intelligence, BERI) ежегодно оценивает инвестиционный потенциал 49 стран мира. При анализе по данной методике оцениваются показатели, характеризующие качество рабочей силы:

– уровень заработной платы и производительности труда, соотношение между ними;

– уровень квалификации работников;

– трудовое законодательство и тарифные соглашения;

– трудовая дисциплина и культура.

Однако, в итоге, эксперты сочли предложенный набор показателей в экспертной шкале Гарвардской школы бизнеса плохо проработанным для отражения всех параметров, важных для иностранных инвесторов.

Суженный подход выделяется сравнительной простотой анализа и расчетов. Он может использоваться для исследования инвестиционной привлекательности хозяйственных систем разного уровня. Одновременно данный подход игнорирует объективные связи фактора инвестиций с другими ресурсными факторами развития экономики страны. С одной стороны, оценки данных показателей являются в какой-то степени уникальными, с другой – имеют довольно ограниченное значение для выбора стратегии экспорта капитала.

Как результат, чтобы получить большую точность оценки инвестиционной привлекательности экономических систем, стали увеличивать и усложнять систему критериев, анализируемых экспертами, и использовать количественные (статистические) показатели. Как правило, использовались следующие критерии и показатели:

– структура и динамика платежного баланса;

– насыщенность природными ресурсами;

– развитие внешней торговли, участие государства в экономике и др.

Однако у этого походы есть существенный недостаток. Основываясь только на большом количестве разных статистических показателей, он позволял получать адекватную оценку инвестиционной привлекательности группы стран с развитой экономикой. Возникновение же в конце 1980-х гг. крупной группы стран с переходной экономикой и особыми условиями инвестирования сделало необходимым создание новых методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности. Это и привело к созданию следующего подхода [19, c . 165].

В основе факторного подхода лежит оценка совокупности факторов, оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность. Отличительной чертой является то, что до настоящего времени еще не определен окончательный перечень этих факторов. При этом можно выделить группу характеристик, которые присутствуют в классификации любого автора. Среди учитываемых факторов выделяют следующие:

– экономические (наиболее влияющие);

– инновационные и др.

Необходимо отметить, что для стран с переходной экономикой несколькими экспертными группами были созданы упрощенные методики оценки инвестиционной привлекательности, позволяющие формировать их рейтинг относительно других стран [29, c . 60]. Используемые в адаптированных методиках приемы и методы определения рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности экономики конкретной страны учитывали не только условия, но и эффективность и результативность инвестиционной деятельности, приближенность страны к мировым экономическим центрам, кадровый потенциал и др. В настоящее время рейтинг инвестиционной привлекательности стран мира на базе разработанного в конце прошлого века инструментария, периодически публикуются ведущими экономическими журналами «The Economist», «Fortune» и др.

Рисковый подход позволяет оценить привлекательность страны для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим. Составляющими этого подхода являются два показателя: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски или инвестиционные риски и социально-экономический потенциал государства. Эти два показателя противоречат друг другу. В их «взаимоувязывании» состоит наибольшая трудность для лица, принимающего решение об инвестировании. Один подход оценивает объективную сторону процесса, т. е. инвестиционный потенциал экономической системы, другой – неформальные факторы инвестиционного климата и риска.

Рисковый подход используется международными рейтинговыми агентствами (МРА), среди которых авторитетами являются три агентства: Moody’s, Fitch Ratings и Standart & Poor’ s. Подход МРА основывается на анализе кредитного риска и характеризуется оценкой способности государств своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства [3, c . 52].

Используется до 25 значений (уровней, ступеней) кредитного рейтинга. Эти значения по-разному разбиваются на несколько крупных классов, но чаще всего на три группы: инвестиционные, спекулятивные и аутсайдерские рейтинги. Инвестиционный рейтинг означает, что эмитент обладает высокой способностью выполнять финансовые обязательства, хотя и подвержен воздействию внешних факторов (в различной мере при разных значениях кредитного рейтинга – от практически полной независимости при максимальном значении до существенной чувствительности на нижней ступени в верхнем интервале). Спекулятивный рейтинг (из «нижней» группы значений) указывает на недостаточную способность (вплоть до полной неспособности – минимальное значение, абсолютный дефолт) эмитента к выполнению финансовых обязательств (в том числе и при «нормальных» внешних условиях). Таким образом, кредитный рейтинг характеризует уровень риска кредитора или инвестора при работе с данным конкретным эмитентом.

Приведем пример категорий кредитных рейтингов агентства Standart & Poor ‘s, включающих в себя инвестиционные, спекулятивные и аутсайдерские параметры оценки страны-реципиента.

ААА – возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики;

АА – возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики;

А – возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации;

ВВВ – возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения.

ВВ – нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;

В – ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств.

ССС – некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки;

СС – платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации;

С – платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации;

D – долги просрочены [35].

Близкими по целям исследования являются оценки конкурентоспособности стран мира, разрабатываемые в течение 20 лет группой экспертов Мирового экономического форума и Мирового банка.

Результаты всех упомянутых рейтинговых оценок в той или иной степени отражают относительный уровень риска инвестирования в различных странах и являются важнейшими ориентирами для иностранных инвесторов.

Наряду с присвоением рейтинга МРА указывают также прогноз его изменения. Прогноз по рейтингу обозначает направление, в котором ожидается изменение в течение периода от одного до двух лет. Большинство прогнозов, как правило, являются «стабильными», что соответствует историческим данным по изменениям рейтингов в течение одного-двух лет. «Позитивный» или «негативный» прогноз по рейтингам не подразумевает, что изменение является неизбежным. Иногда, когда фундаментальный тренд имеет сильные противоречивые позитивные или негативные составляющие, прогноз по рейтингу может быть определен как «развивающийся».

Рейтинги, присваиваемые МРА, как правило, очень хорошо соответствуют друг другу, изменяются синхронно, в одном направлении. А запаздывание реакции какого-либо МРА на события, влияющие на кредитный рейтинг, относительно других МРА если и имеет место, то обычно составляет всего несколько дней. Исключения проявляются лишь при экстраординарных обстоятельствах и обычно для развивающихся экономик.

Расхождения в рейтингах при оценке одной и той же страны объясняются тем, что МРА при анализе опираются на различные критерии, различные уровни количественных показателей (ВВП, инфляция, общий государственный долг и пр.), а также используют разные подходы к оценке качественных показателей. Кроме этого важно отметить три момента.

Во-первых, многие финансовые организации Запада (прежде всего пенсионные фонды и страховые компании) согласно уставам не имеют права вкладывать деньги в страны и в компании, имеющие лишь спекулятивный рейтинг. Такое требование ограничивает склонность менеджеров к авантюрам, чрезмерному риску при работе с деньгами вкладчиков.

Во-вторых, безоговорочно доверять рейтингам нельзя – МРА не раз серьезно ошибались. Например, неожиданным оказался азиатский финансовый кризис 1997 г. Южная Корея, носившая гордое звание «главного азиатского дракона», была поражена в 1997 г. тяжелым финансовым спадом. При этом высокие оценки МРА были поставлены экономике этой страны всего лишь за год до начала кризиса.

В-третьих, кредитный рейтинг учитывает только те факторы, которые существенны в аспекте платежеспособности эмитента. Соответственно, отношение к ним кредиторов и портфельных инвесторов, с одной стороны, и прямых инвесторов – с другой, отнюдь неодинаково. В сравнении с первыми вторые интересуются гораздо более широким кругом факторов и обстоятельств (никак не учитываемых при определении кредитного рейтинга).

Факторный и рисковый подходы к определению инвестиционной привлекательности имеют общий математический инструментарий в их количественном определении.

Практически для всех существующих подходов к оценке инвестиционной привлекательности стран характерно использование разнообразных экономико-статистических методов. В подавляющем большинстве авторы этих методов прибегают к построению интегральных показателей, позволяющих определить инвестиционные условия экономической системы и последующие содержательные интерпретации и рекомендации.

Очевидно, что рейтинг страны – важный (но не единственный) сигнал для кредиторов и портфельных инвесторов, а в случае прямых инвестиций его роль не слишком существенна. Снижение рейтинга – это прежде всего сильный аргумент в пользу ощутимого, нередко резкого повышения процентов по новым займам, а для некоторых кредиторов – в пользу отказа от сотрудничества. Для авторитетных инвесторов уровень риска – не просто важный фактор – по значимости он перекрывает все прочие факторы [3, c . 56].

Что касается использования рейтинговых оценок агентств, то стоит уделить внимание развитию национальных рейтинговых агентств (НРА). Национальные рейтинговые агентства имеют ряд преимуществ перед МРА:

– НРА лучше понимают специфику конкретных национальных рынков, что обусловливает большую эффективность их оценок;

– НРА в целях расширения собственного бизнеса заинтересованы в развитии национальных рынков, что является определенной гарантией качества и объективности их оценок;

– стоимость присвоения рейтинга НРА существенно ниже, чем МРА;

– НРА уделяют особое внимание сопровождению рейтинга после присвоения, что реже практикуется МРА.

Кроме того, название МРА не в полной мере соответствует понятию «международные», так как их мнение выражает в основном интересы североамериканских инвесторов, а не мировой общественности.

Конечно, ни одно российское рейтинговое агентство, в том числе рейтинговое агентство «Эксперт», не имеет столь долгой истории деятельности, как тройка лидеров. Как было отмечено, рейтинги национальных рейтинговых агентств – более адекватны и удобны для работы на внутреннем рынке. Пользователями рейтингов НРА являются в первую очередь отечественные инвесторы, для которых важным моментом служит учет национальной практики делового оборота при разработке и составлении рейтинга. Все это говорит о том, что сейчас складывается удачный момент для выхода на этот рынок национальных рейтинговых агентств.

1.3 Основные категории, связанные с понятием «инвестиционная привлекательность»

Привлечение инвестиций представляет собой одну из важнейших задач для подавляющей части государств. Как и почти все виды ресурсов, инвестиционные также ограничены, а потребность в них огромна и её полное удовлетворение приставляется невозможным. Актуальность данной проблемы не теряется из-за последствий финансово-экономического кризиса, в связи с чем инвесторы с учетом резко возросших рисков, стали ещё тщательнее оценивать потенциальные объекты для инвестирования.

Общеизвестный факт, что на решение инвестора вложить свой капитал в огромной степени влияет инвестиционная привлекательность объекта инвестирования. В тоже время иногда инвесторами оценивается не только инвестиционная привлекательность, но и инвестиционный климат, причем часто эти понятия отождествляются. Сейчас различные ученые и эксперты не предлагают четких и единообразных ответов на ряд вопросов: сущность понятий «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат», существует ли разница между ними и, если есть, то в чем она заключается.

Нет сомнений в том, что без четкого определения основных понятий, невозможно грамотно провести оценку. Сначала нужно определить, что именно будет оцениваться, прежде чем думать, каким образом это можно оценить. Инвестиционный климат и его различные аспекты не раз рассматривались не только российскими, но и зарубежными исследователями и в настоящее время создан ряд методик для оценки инвестиционного климата. Но главная проблема заключается в чрезвычайном многообразии определений, подходов, методов и методик.

Подавляющее количество экспертов и ученых понимают под инвестиционным климатом совокупность условий (факторов), оказывающих влияние на желание инвестора осуществить вложения. По определению Всемирного банка, инвестиционный климат «представляет собой совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности» [50].

В Институте новой экономики инвестиционный климат характеризуется как «совокупность политических, экономических, социальных и юридических условий, благоприятствующих инвестиционному процессу; равных для отечественных и иностранных инвесторов, одинаковых по привлекательности для вложения в национальную экономику».

На официальном сайте рейтингового агентства «Эксперт РА» дается такое определение: «Инвестиционная привлекательность тождественна понятию инвестиционный климат и включает в себя инвестиционный потенциал (объективные возможности страны) и инвестиционный риск (условия деятельности инвестора)». С помощью этого определения выделяется критерии, на основе которых инвестор решает, стоит ли инвестировать в определенный проект [45].

Для любого инвестора при оценке имеющихся объектов вложений важна оценка их потенциальной доходности и риска. При сравнении реального соотношения доходности и риска по тому или иному объекту инвестирования с тем значением, которое необходимо для достижения цели, преследуемой инвестором, он делает заключение, целесообразно ли ему вкладывать деньги в определенное время.

Аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» правы в том, что инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность можно определить с помощью инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. В тоже время не стоит забывать, что эти термины нетождественны, так как инвестиционный климат представляет собой более емкое понятие по сравнению с инвестиционной привлекательностью.

Интересным является тот факт, что при изучении взаимосвязи понятий «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат» также не смогли прийти к единому мнению. Однако ярко выделяются три подхода:

1. Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность являются тождественными понятиями. Аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» предпочитают именно этот подход.

2. Инвестиционный климат более широкое и емкое понятие, чем инвестиционная привлекательность. Согласно исследованиям ряда ученых существуют такие понятия, как инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. В сумме данные показатели определяют инвестиционную привлекательность. В свою очередь, инвестиционная привлекательность является определяющей для инвестиционной активности [15, c . 156]. Инвестиционный климат же определяется инвестиционной активностью и инвестиционной привлекательностью (Рисунок 1).

Инвестиционный климат страны

Рисунок 1 – Взаимосвязь категорий, определяющих инвестиционную привлекательность страны

У данного подхода есть существенный недостаток. Так, по определению инвестиционный климат представляет собой совокупность условий (факторов), которые влияют на желание инвестора инвестировать. Из этого следует, что инвестиционная активность представляется в качестве результативного признака для инвестиционной привлекательности и для инвестиционного климата. Значит, что инвестиционная активность никаким образом не сможет стать составной частью инвестиционного климата. Кроме этого, стоит отметить тот факт, что с практической точки зрения трудно дать оценку инвестиционному климату как совокупности инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности т.к. инвестиционная активность – следствие инвестиционной привлекательности.

3. Инвестиционная привлекательность выступает в качестве одного из результирующих показателей оценки инвестиционного климата. Структуру инвестиционного климата составляют инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. Такая структура дает возможность сопоставить эти показатели. В случае превышения инвестиционного потенциала над инвестиционным риском можно утверждать, что страна инвестиционно привлекательна [47].

Отдельно стоит рассмотреть воздействие двух групп факторов, одна из которых формирует инвестиционный потенциал, а вторая – инвестиционные риски.

В работах исследователей можно отметить несколько подходов к определению понятия «инвестиционный потенциал»:

– доходный подход, в рамках которого инвестиционный потенциал представляет собой суммарный дисконтированный доход от инвестиционных ресурсов;

– отраслевой подход, при котором под понятие «инвестиционный потенциал» сужается до «производственного потенциала» и «строительного потенциала»;

– ресурсный подход, в рамках которого инвестиционный потенциал подразумевает под собой основные источники финансирования (прибыль, амортизационные отчисления и др.);

– результативный подход, подразумевающий под инвестиционный потенциалом отдачу используемых ресурсов (денежный поток от инвестиций) [30, c . 30].

Некоторые авторы понимают под инвестиционным потенциалом суммарный доход, который возможно получит за определенный промежуток времени функционирования инвестиций. Полноценное раскрытие сущности инвестиционного потенциала страны невозможно из-за очевидного недостатка этого подхода, который заключается в том, что для настолько крупной и сложной экономической системы, как страна, слишком трудно оценить общий доход от инвестирования. В связи с этим представленное выше определение инвестиционного потенциала больше подходит для оценки отдельного хозяйствующего субъекта.

Другие исследователи под совокупностью инвестиционных ресурсов, которые формируют долю накопленного капитала, представленную на инвестиционном рынке в качестве потенциального инвестиционного спроса, для которого характерна возможность перейти в реальный инвестиционный спрос, способный удовлетворить материальные, финансовые и интеллектуальные потребности воспроизводства капитала, понимают инвестиционный потенциал.

При дальнейшем развитии этой точки зрения, другими авторами отмечается, что инвестиционный потенциал представляет собой не просто совокупность, а определенным образом упорядоченную систему инвестиционных ресурсов, которая позволяет достичь синергетического эффекта их использования.

Кроме вышеназванных подходов имеет место быть подход, который рассматривает инвестиционный потенциал как материальную составляющую обеспечения социально-экономического развития, отражающую совокупность инвестиционных ресурсов, включающих материальные, нематериальные и финансовые активы.

Можно сказать, что инвестиционный потенциал – характеристика, определяющая объективные возможности страны достичь максимальных результатов по ряду конкретных макроэкономических показателей.

В состав факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность, также входит инвестиционный риск. Величина инвестиционного риска демонстрирует вероятность потери инвестиций и потенциального дохода от них.

Под инвестиционным риском можно понимать возможность обесценивания капитальных вложений как результат действий органов государственной власти и управления, или предполагаемую вероятность того, что реальные доходы от проводимого инвестиционного мероприятия будут ниже ожидаемого уровня [28, c . 230].

Этот фактор – характеристика в большей мере качественная, а не количественная и в перспективе быстро меняющаяся, потому что в отличие от инвестиционного потенциала находится в зависимости от качественных составляющих (политической, социальной, экономической, экологической, криминогенной и других характеристик), которые, чаще всего, достаточно динамичны. Особой важностью для фактора инвестиционного риска обладает законодательство.

При инвестировании иностранными инвесторами часто возникают риски национальных рынков, дополнительные риски для нерезидентов, связанные с возможным неблагоприятным изменением законодательства и риски падения курса национальной валюты страны-реципиента, что в итоге может уменьшить доходность вложений при пересчете в валюту инвестора.

Исследователями выделяются две группы инвестиционных рисков:

– специфический инвестиционный риск (коммерческий);

Специфические риски, основанные на влиянии различных факторов, подвергаются рассмотрению при реализации инвестиционных проектов.

К неспецифическим относятся риски предпринимательской деятельности, которые связаны с воздействием на инвестора внешних условий. На уровне государства и регионов различаются условия следующего характера:

К некоммерческим инвестиционным рискам относятся:

– угроза потери инвестиций и прерывания деятельности фирм из-за войн и гражданских волнений;

– действия органов власти, которые препятствуют нормальному осуществлению инвестиционной деятельности.

Страновые риски оказывают одинаковое влияние на результаты всех инвестиционных проектов и программ, которые реализуются в государстве. Величина текущего риска, отражающего ситуацию в стране, важна в большей мере для иностранных инвесторов во время принятия ими решения о направлении инвестирования.

Совокупность некоммерческих инвестиционных рисков формируется из восьми важнейших частных показателей:

– уровень экологической безопасности и природные климатические условия;

– отношение региональных органов власти к формированию рыночной среды;

– степень благоприятности регионального законодательства для инвестиций в основной капитал;

– отношение населения к рыночным реформам;

– уровень политической стабильности;

– степень дифференциации доходов населения.

После анализа существующих подходов к взаимосвязи понятий «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат», можно сделать заключение, что не совсем корректно отождествлять их.

2 Анализ структуры, динамики и результатов инвестиционной деятельности и оценка инвестиционной привлекательности РФ

2.1 Анализ иностранного инвестиционного потока в Российскую Федерацию и из РФ с точки зрения важности для инвестиционной привлекательности страны

Иностранные инвестиции являются одним из важнейших индикаторов уровня экономического развития страны. РФ на фоне экономического кризиса остро нуждается в увеличении притока иностранного капитала. К сожалению, в последние годы в РФ наблюдается обратная тенденция. Причинами этого являются не только экономические, но и политические предпосылки. Вопрос восстановления инвестиционной привлекательности РФ становится все более актуальным в последнее время. И для выяснения причин сокращения иностранных инвестиций и возможностей для улучшения инвестиционной привлекательности страны следует проанализировать потоки иностранных инвестиций на рисунке 2.

Рисунок 2 – Структура накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику

Наиболее важными для развития государства считаются прямые иностранные инвестиции. Прямые инвестиции в предприятие – вложения денежных средств в производство продукции и ее сбыт с целью получения дохода и участия в управлении этим предприятием.

Прямые иностранные инвестиции – это (в соответствии с законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»):

– приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации;

– вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации;

– осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII единой Товарной номенклатура внешнеэкономической деятельности Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС (далее – Таможенный союз) таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Из указанного выше закона: реинвестирование – осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации за счет доходов или прибыли иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями, которые получены ими от иностранных инвестиций [2].

Определение Госстата: погашение (выбытие) инвестиций – погашение задолженности по кредиты, продажа акций, изъятие (выбытие) инвестиций за отчетный период в связи с ликвидацией предприятия и т.п [45].

Эти определения важны для анализа приведенных в таблице 1 данных. Суммы под заголовком «привлечено» так велики, что только за год на них можно было создать сотни (и даже тысячи) новых крупных предприятий. Однако стоящая рядом цифра под заголовком «погашено» ставит все на свои места. Обратим внимание и на данные по привлечению и погашению прямых иностранных инвестиций по некоторым отраслям экономики.

Таким образом, прямые инвестиции в экономику РФ – это не привлеченные инвестиции, а сальдо операций «привлечено» и «погашено» по данным платежного баланса. И это величина за последние годы незначительна по данным Таблицы 2.

Представленные в таблицы виды экономической деятельности РФ являются наиболее привлекательными для иностранных инвесторов. По остальным видам деятельности наблюдаются либо незначительная величина инвестиций (несколько десятков млн. долларов США), либо отрицательное сальдо.

Таблица 1 – Прямые инвестиции в РФ в 2020 годах, I – III кварталах 2020 года по основным видам экономической деятельности, млрд. долларов США

Добыча полезных ископаемых

Оптовая и розничная торговля

Финансовая и страховая деятельность

По данным таблицы можно сделать вывод, что в 2020 годах наблюдается тенденция к увеличению инвестиционного потока по всем видам экономической деятельности, кроме финансовой и страховой деятельности. Так, в 2020 году в российскую экономику было инвестировано на 19,3 млрд. долларов США больше, чем в 2020 году. Однако в связи с ухудшением геополитической ситуации и введении санкции против РФ происходит резкое падение в несколько раз объема поступающих инвестиций по всем видам деятельности. Самое заметное сокращение произошло в оптовой и розничной торговле с 20,5 млрд. долларов США до 3,3 млрд. долларов США, т.е. инвестиции сократились в 6 раз. А весь инвестиционный поток уменьшился в 3 раза с 69,9 млрд. долларов США до 22,1 млрд.долларов США. В 2020 ситуация не улучшилась из-за новой волны санкций. Инвестиционный поток по-прежнему сокращался, в финансовой и страховой деятельности можно отметить отрицательное сальдо.

Таблица 2 – Объём прямых иностранных инвестиций в РФ в 2020 – 2020 годах, I-III кварталах 2020 года по основным видам экономической деятельности, млрд. долларов США

Добыча полезных ископаемых

Оптовая и розничная торговля

Финансовая и страховая деятельность

Но уже в 2020 году доверие инвесторов к РФ начинает возвращаться, в связи с чем объём инвестиций увеличился в почти в 5 раз до 32,6 млрд. долларов США. Наблюдается заметный рост вложений почти по всем видам экономической деятельности, кроме оптовой и розничной торговли. Не оправдал ожиданий 2020 год, по итогам I – III кварталов которого произошло падение объема инвестиций до 25,4 млрд. долларов США. Следовательно, сократился инвестиционный поток по всем видам деятельности, кроме оптовой и розничной торговли, где произошел рост в 3,5 раза [46].

Также следует проанализировать ПИИ с точки зрения чистой международной инвестиционной позиции (Таблица 3). Её можно описать, как разность стоимости активов, принадлежащих резидентам страны за рубежом (активы), и активов, принадлежащих иностранным инвесторам в данной стране (обязательства). Все показатели (за исключением прямых инвестиций) включаются в МИП на валовой основе, позволяющей оценить общий масштаб вывезенного или ввезенного капитала. Прямые инвестиции в силу их специфики отражаются в виде разницы между валовыми накоплениями такого рода капитала и задолженностью прямого инвестора перед объектом прямого инвестирования. Все таблицы составляются по данным Центрального Банка РФ, который использует принцип пассивов/активов. В дальнейшем во всех таблицах будет использоваться данная статистика [37].

Таблица 3 – Объем активов и обязательств по прямым инвестициям РФ, млрд. долларов США

Прямые инвестиции, всего

Участие в капитали и паи/акции инвестиционных фондов

Производство по-прежнему является главной отраслью российской экономики с наибольшим числом зарубежных проектов ПИИ. При этом за 2020 год число новых проектов в указанной сфере осталось на прежнем уровне – 171. Большая часть созданных рабочих мест также пришлась на производство. Однако количество проектов в других индустриях значительно изменилось. Например, число проектов в сфере финансовых услуг и услуг для бизнеса упало в три раза – до 5. Это падение во многом обусловлено тем, что в отличие от 2020 года, в 2020 году практически не было проектов ПИИ в сфере программного обеспечения. Положительная динамика наметилась в сельском хозяйстве, где произошел рост почти в пять раз – с 2 до 9 проектов. Если рассматривать секторы производства, лидером является пищевая промышленность (32 проекта). Кроме того, зарубежные инвесторы активно вкладывались в проекты, связанные с производством машин и оборудования (27 проектов), химических продуктов (23 проекта) и электрооборудования (15 проектов). В то же время в 2020 году практически отсутствуют проекты в сфере лесной промышленности и текстильного производства (Таблица 4).

Таблица 4 – Количество проектов ППИ в РФ по отраслям

Проекты в РФ по отраслям

Транспорт и услуги

Финансовые услуги и услуги для бизнеса

Розничная торговля и гостиничный бизнес

В РФ инвестируют многие страны мира. Однако список основных инвесторов говорит о заметной оффшоризации РФ (Таблица 5).

Таблица 5 – Входящие прямые инвестиции в РФ из-за рубежа по странам-инвесторам, млрд.долларов США

Объём прямых иностранных инвестиций по годам

Британские Виргинские острова

«Богатейшие» Британские Виргинские острова, Бермуды, Багамы, Кипр инвестируют в РФ десятки миллиардов долларов, даже не замечая этого. Данные этой таблицы ещё раз подчеркивают, что многие российские инвесторы не хотят инвестировать в собственную страну прямо, боясь высокого налогового бремени и нестабильной ситуации в стране. Также к такому методы инвестирования прибегают те инвесторы, которые по ряду причин не могу прямо инвестировать в РФ. Например, капитал инвесторов нелегален или западный инвестор пытается обойти антироссийские санкции [23, c . 59-60].

Отдельно следует рассмотреть направления инвестирования российских резидентов. Данные о прямых инвестициях по странам-партнерам, наиболее привлекательным для инвестора из РФ, представлены в Таблице 6.

Таблица 6 – Прямые инвестиции из Российской Федерации за рубеж по инструментам и странам-партнерам в 2020–2020 гг., млрд. долларов США

Объем прямых инвестиций по годам

Британские Виргинские острова

По данным таблицы и можно отметить, что в большинство стран-партнеров инвестируют в РФ значительно меньше тех сумм, которые поступают от наших инвесторов. Часть стран получает определенные объемы денежных средств, практически не инвестируя в российскую экономику. Из этого можно сделать вывод, что для российских инвесторов больший интерес представляют страны Европы, США и небольшие острова, чем собственная страна.

Также следует проанализировать портфельные иностранные инвестиции. Согласно определению портфельные инвестиции представляют собой покупку ценных бумаг, акций и облигаций, которые в отличие от прямых инвестиций не позволяют инвестору установить эффективный контроль над предприятием и не свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в развитии предприятия [46]. Целью таких инвестиций является, прежде всего, процентный доход, а также формирование с их помощью портфеля, т. е. суммы достаточно разнообразных ценных бумаг как активов с высокой ликвидностью, минимальным риском, приносящих процентные доходы и гарантирующих финансовую устойчивость приобретателей (Таблица 7).

Таблица 7 – Объем входящих и исходящих портфельных инвестиций РФ, млрд.долларов США

Портфельные инвестиции, всего

Участие в капитале и паи/акции инвестиционных фондов

Долговые ценные бумаги

По данным таблицы можно отметить устойчивую тенденцию к росту портфельных инвестиций из РФ. За 6 лет объём инвестиций вырос почти в 2 раза. Российских инвесторов привлекают иностранные долговые ценные бумаги. В тоже время зарубежные инвесторы после роста в 2020–2020 гг. предпочли сократить объём инвестиций в 2020–2020 гг. в связи с геополитической ситуацией. По сравнению с 2020 г. В 2020 произошло снижение почти в 2 раза. Но постепенно доверие инвесторов вернулось и объём инвестиционного потока стал наращиваться и в 2020 году почти удалось выйти на уровень 2020 года. Для иностранных инвесторов, в отличие от российских, больший интерес представляет участие в капитале и паи/акции инвестиционных фондов [54].

Инвестиции, не подпадающие под определение прямых и портфельных, указываются как прочие. Прочие инвестиции занимают весомое положение в общей структуре иностранных инвестиций в РФ, поэтому для оценки инвестиционной привлекательности страны необходимо также их проанализировать (Таблица 8).

Таблица 8 – Объем входящих и исходящих прочих инвестиций РФ, млрд. долларов США

Прочие инвестиции, всего

Прочие участие в капитале

Наличная валюта и депозиты

Страховые и пенсионные программы, программы стандартных гарантий

Торговые кредиты и авансы

Прочая дебиторская задолженность

По данным таблицы, можно отметить, что после пика в 2020 году наблюдается сокращение российских прочих инвестиций за рубеж, при этом наиболее интересными представляются для них наличная валюта и депозиты и ссуды и займы. Иностранный инвестор также предпочитает те же направления инвестирования, сокращая при этом общий объем прочих инвестиций.

Проанализировав динамику и структуру иностранных инвестиций на территории РФ, можно сделать несколько выводов:

1. Иностранное инвестирование имеет ключевое значение для развития многих отраслей экономики на территории РФ.

2. Обострение политической ситуации в мире, ввод санкций и экономический кризис негативно отразились на привлекательности российского рынка для иностранных инвесторов.

3. Тем не менее, РФ является привлекательным рынком для иностранных инвесторов в силу своих обширных территорий, богатых природными ресурсами, а также в силу развитости многих отраслей промышленности и достаточности необходимой квалифицированной рабочей силы.

Таким образом, ключевой задачей для РФ на ближайшие годы должно стать повышение уровня привлекательности ее территорий для иностранных инвесторов. Иностранное инвестирование позволит стране активно развивать экономику, что в свою очередь, окажет позитивное влияние как на положение страны на мировой экономической и политической арене, так и на уровень жизни населения.

2.2 Оценка инвестиционной привлекательности РФ согласно ведущим рейтингам и выявление основных проблем на пути иностранных инвестиций

Потенциал у инвестиционной привлекательности России огромен, считают эксперты, но для серьезных инвестиций все еще существует масса препятствий. Тем не менее, эти препятствия не пугают инвесторов, что и было показано ранее в предыдущем пункте.

Для привлечения иностранных инвесторов существенным является положение страны в рейтингах инвестиционной привлекательности. Согласно рейтингу инвестиционной привлекательности развивающихся стран агентства Bloomberg Россия заняла лишь 15-е место из 20 возможных в основном из-за относительно низких показателей по сальдо текущих счетов, оценки активов и суверенного кредитного рейтинга.

E uropean attractiveness survey 2020, проведенный компанией EY, оценил инвестиционную привлекательность РФ и отдал седьмое место среди европейских стран по количеству проектов прямых иностранных инвестиций [36].

Методика Всемирного экономического форума оценивает конкурентоспособности стран с помощью следующих секторов:

– экономика, движимая факторами производства;

– экономика, движимая эффективностью;

– экономика, движимая инновациями.

В этом рейтинге РФ показывает положительные результата. Улучшились позиции, по сравнению с 2020 годом на 2 позиции, до 43 места [39].

Отчет «World Investment Report» – 2020, опубликованный ЮНКТАД, показывает, что Россия находится на десятом месте в мире по объему поступивших иностранных инвестиций по итогам 2020 г [34].

По оценкам международной консалтинговой компании A.T. Kearney в рейтинге самых привлекательных для инвестиций стран мира, составляемом на основе анализа экономических и политических факторов, Россия не заняла место среди 25 стран. На такое положение повлияли высокий уровень коррупции и нецелевое использование выделяемых средств и сложность ведения бизнеса [43].

Согласно рейтингу инвестиционной привлекательности стран BDO International Business Compass – 2020, разработанным немецким офисом международной сети аудиторских и консалтинговых компаний BDO в сотрудничестве с Гамбургским институтом мировой экономики, Россия в 2020 году находится на 109 месте. По методике данного рейтинга оцениваются экономические, политико-правовые и социо-культурные условия. Так, России занимает 67 место по экономическим, 143 – по политико-правовым и 70 – по социо-культурным условиям. Всего исследовалось 174 страны [52].

В индексе глобальной конкурентоспособности (The Global Competitiveness Index) в 2020 году Россия занимает 38 место из 137 исследуемых стран. Из 12 параметров Россия оказалась в верхней части рейтинга по 8 пунктам: «Размер рынка» (6 место), «Инфраструктура» (35 место), «Эффективность рынка труда» (60 место), «Здоровье и начальное образование» (54 место), «Макроэкономическая среда» (53 место), «Высшее образование и профессиональная подготовка» (32 место), «Технологический уровень» (57 место), «Инновационный потенциал» (49 место). По остальным показателям Россия находится внизу рейтинга: «Конкурентоспособность компаний» (71 место), «Эффективность рынка товаров и услуг» (80 место), «Общественные институты» (83 место) и «Развитость финансового рынка» (107 место) [43].

В рейтинге « Doing Business » из 190 государств Россия по легкости ведения бизнеса занимает 35 место, по регистрации предприятий – 28, по получению разрешения на строительство – 115, по подключению к системе электроснабжения –10, по регистрации собственности – 12, по получению кредитов – 29, по налогообложению – 52, по международной торговле – 100, по обеспечению исполнению контрактов – 18, по разрешению неплатежеспособности – 54 [53].

Индекс восприятия коррупции (CPI) составляется международной неправительственной организацией Transparency International. Его целью является отражение оценки уровня восприятия коррупции аналитиками и предпринимателями по сто бальной шкале. Россия согласно этому индексу по итогам 2020 года занимает 141 место из 180 стран с показателем в 29 баллов [50].

В рейтинга индекса экономической свободы Index of Economic Freedom Россия заняла 107 место, оставаясь в числе «по большей части несвободных стран». Такая низкая позиция обусловлена пренебрежением к верховенству закона, слабой защитой прав собственности и отрицанием самой идеи ограничения полномочий власти. В экономике доминируют крупные и коррумпированные государственные учреждения и неэффективный государственный сектор [51].

В рейтинге стране по глобальному инновационному индексу РФ заняла 45 место из 127 возможных. Так, среди конкурентных преимуществ страны остается занятость женщин с высшим образованием (2 место). Россия также входит в топ–20 по таким индикаторам, как количество выпускников вузов по научным и инженерным специальностям (13 место в GII-2020), соотношение численности учеников и преподавателей в школах (14), численность работников в сфере наукоемких услуг (15), валовый коэффициент охвата высшим образованием (17). По размеру внутреннего рынка Россия занимает 6 место, но вот по показателям его развития – только 60. О разрыве между потенциальными возможностями страны и их реализацией свидетельствуют и такие цифры: если по созданию знаний Россия занимает 22 место, то по распространению знаний – 43-е, а по влиянию знаний – лишь 111 место [49].

Важным для оценки инвестиционной привлекательности являются кредитные рейтинги страны. Согласно МРА, среди которых авторитетами являются три агентства: Moody’s, Fitch Ratings и Standart & Poor’ s, – РФ находится в категории надежных заёмщиков (Таблица 9).

Таблица 9 – Кредитный рейтинг РФ по данным МРА в 2020 году

Standart & Poor’ s

S&P считает, демографические проблемы, низкая производительность и санкции сдерживают долгосрочный рост российской экономики. Агентство осторожно оценивает перспективы существенного улучшения среды для ведения бизнеса в России, в том числе судебной системы. Не ожидает S&P и существенного снижения роли государства в экономике. Россия страдает из-за слабой системы сдерживания и противовесов между институтами и властью, институты слабы. Это выражается и в последних действиях, ограничивающих независимые СМИ. Препятствием для повышения российской инвестиционной привлекательности агентство также считает сырьевую направленность экономики и «сложный» инвестклимат [43].

Агентство Fitch отметило сильный баланс, здоровые внешние финансы и улучшение экономической политики – и в то же время структурные слабости (зависимость от отдельных товаров и управленческие риски) и геополитическую напряженность.

Согласно агентству Moody ’ s государство остается уязвимым для внешних потрясений, будь то экономические (новое падение цен на нефть) или геополитические (перспектива международных санкций), хотя недавний опыт показывает, что восприимчивость страны к таким событиям может постепенно ослабевать.

В тоже время все агентства заявляют, что российские власти ведут разумную политику, которая позволила экономике страны адаптироваться к низким ценам на нефть и международным санкциям. Такие рейтинги означают, что Россия перешла в категорию надежных заемщиков, что откроет для целого ряда инвестиционных фондов возможности инвестировать в российскую экономику [43].

Результаты анализа рейтингов и методики их составления помогут выделить сильные и слабые стороны инвестиционной привлекательности РФ. Это поможет разработать мероприятия для её совершенствования.

По мнению исследователей российской инвестиционной политики и составителей различных рейтингов, существуют следующие преимущества инвестирования в России:

1. Динамично развивающаяся экономика. Россия отличается одной из самых динамично развивающихся и привлекательных экономик в мире.

2. Выгодное географическое положение. Положение России помогает созданию эффективных международных и внутренних цепей поставок. Россия связывает Европу с Азией, а также граничит с Североамериканским континентом, предлагая следующие преимущества:

– функционирование и планирование основных аэропортов;

– железнодорожные и автомобильные транзитные маршруты (первое место в мире по длине электрифицированных железных дорог);

– морские пути – Россия граничит с тремя из четырех мировых океанов;

– развитая сеть различных видов складских помещений;

– другие виды транспортной и логистической инфраструктура.

3.Огромные запасы природных ресурсов. Россия занимает 1 место в мире по добыче ресурсов и является одной из стран с богатейшими запасами природного газа, нефти, угля, минералов, металлов и энергии. Россия также имеет огромные резервы питьевой и пресной воды.

4. Обширный рынок сбыта. С населением более 140 млн. человек и постоянно растущим доходом на душу населения, Россия представляет собой большой и динамично развивающийся внутренний рынок.

5. Наличие большого количества высококвалифицированных специалистов.

Однако в то же время все исследователи российской инвестиционной политики подтверждают тот факт, что России сегодня является инвестиционно непривлекательной для инвесторов.

Большинство исследователей выделяют проблему недоработанности и нестабильности законодательной базы в сфере инвестиций, низкого уровня правовой защищенности отечественных и иностранных инвесторов и отсутствие гарантий прав инвесторов – прежде всего, в отношении прав собственности, а также в целом проблему слабой проработанности механизмов обеспечения и организации, нормативного регулирования и контроля деятельности хозяйствующих субъектов на каждой стадии процесса инвестирования. Стабильные, общеизвестные и ясные законы и правила, сформулированные таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли чувствовать себя защищенными и уверенными в безопасности своих денег, является важным условием, необходимым для привлечения частных инвестиций [7, c . 70].

Часто упоминаемой является проблема высокого уровня и многочисленности налогов и платежей и малого количества инвестиционных льгот. По налоговой нагрузке РФ лидирует среди стран БРИКС, пропуская вперед лишь Бразилию, и её уровень высок для развивающихся стран.

Также в качестве негативных факторов, ухудшающих инвестиционную привлекательность страны, ряд авторов отмечают сильную бюрократизацию страны и избыточные административные барьеры для предпринимателей. Экспертные опросы представителей бизнес-сообществ и авторитетные рейтинги показывают, что большое количество административных барьеров сегодня является ключевой проблемой для повышения инвестиционной привлекательности и развития предпринимательства.

Кроме того, большинство специалистов в своих работах подчѐркивают коррумпированность деловой среды в России и регионах и наличие иной преступности, криминализации в сферах предпринимательской деятельности. Слабая сторона инвестиционной политики России заключается в основном незащищенностью расходов бюджета на инвестиционные цели: бюджетные средства расхищаются или направляются на абсолютно другие цели [16, c . 42].

Высокий уровень ставки кредитования в качестве негативно влияющего на инвестиционную деятельность в стране фактора отмечается различными экспертами. Слишком высокая цена коммерческого кредитования делает доступ к финансированию достаточно сложным процессом.

Более того, в связи с этой проблемой возникает другая – акцентирование внимания на консолидации собственных финансовых ресурсов предприятий как основного источника инвестирования.

В настоящее время существенными проблемами для российской экономики являются высокий уровень износа основных фондов и сужение их воспроизводства. Темпы выбытия основных фондов существенно превышают темпы ввода новых – в 2-3 раза. При этом в стране наблюдается тенденция предпочтительности вложения собственных средств не в основной капитал, а в различные финансовые инструменты. Многие предприятия до сих пор используют устаревшие технологии и техники со времен СССР. По уровню износа основных производственных фондов Россия находится в десятке стран-мировых лидеров. Дальнейший же его рост чреват не только резким падением производства в большинстве российских отраслей, но и ускорением технологического отставания от развитых и некоторых развивающихся стран мира [16, c . 43].

Также в России остро ощутима такая проблема в области инвестиций, как отток капитала: неконтролируемые утечки капитала из сфер, потенциально возможных и перспективных для инвестирования, а также недостаточный приток средств из капиталоизбыточных отраслей. В нашей стране делается акцент на привлечении иностранного капитала, в том время как большой поток финансовых ресурсов РФ инвестируется за рубеж, стимулируя развитие экономик других стран. Причиной «бегства» капитала является желание его владельца обезопасить свои финансовые ресурсы, переместить их в более стабильную обстановку. Также предприниматели и потенциальные инвесторы желают избежать налогового обложения бизнеса, поэтому используют оффшорные компании, которые предлагают им особые условия – например, практически полностью освобождают их от налогообложения [8, c . 46].

Ещѐ одной проблемой российской инвестиционной сферы являются высокий уровень инвестиционных рисков. Неблагоприятная внешняя политическая среда и риски изменения в политической сфере привели к снижению инвестиционной привлекательности России и низкой инвестиционной активности внутри страны. Наложение санкций влияет практически на все сфере деятельности. Наблюдается падение уровня доверия к России и, следовательно, недополучение средств, прежде всего кредитных, рядом крупнейших компаний, в отношении которых были применены санкции.

Также в России имеет место проблема слабой развитости инфраструктуры для инвестиций. Эксперты делают акцент на отсутствии механизмов инвестирования экономики и неразвитость финансовой инфраструктуры: недостаточный уровень развития фондового рынка и неразвитый банковский сектор, а также неразвитость инфраструктуры транспорта, связи, системы телекоммуникаций [40].

Также ряд специалистов в качестве одной из причин неблагоприятной инвестиционной сферы в России выделяют низкий уровень корпоративного управления в экономике страны.

Слабую информированность инвесторов в своих работах подчеркивают некоторые эксперты. Инвесторы не обладают полной информацией об инвестиционном климате России: о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования и т.д. Одна из причин неразвитости инвестиционной сферы в России заключается в отсутствии эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции, а также в отсутствии государственной программы аккумулирования денежных средств населения для направления в реальный сектор экономики.

Проблема неоднородности инвестиционной привлекательности регионов и, следовательно, концентрации инвестиций в нескольких регионах имеет место в работах исследователей. Высокая конкурентоспособность такой неоднородной страны, как Россия, зависит от успешного развития ее регионов и состояния их инвестиционного климата. Однако, поскольку инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных мегаполисах и богатых природными ресурсами регионах, огромное количество инвестиций направляется в ряд регионов, расположенных в основном в Центральном и Северо-Западном федеральных округах. Остальные регионы и большая часть перерабатывающих отраслей России не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал [26, c . 29].

Отмечается, что по показателю дистанцированности от власти Россия входит в число 10 % наиболее дистанцированных от власти обществ в мире – это подтверждается тем фактом, что 2/3 всех иностранных инвестиций сосредоточено в Москве, где, кроме того, сконцентрировано 80 % финансового потенциала страны.

Некоторыми авторами подчеркивается отсутствие эффективных экономических взаимосвязей между регионами. В дополнение, отмечается проблема отсутствия в ряде регионов опыта создания привлекательных условий для деятельности отечественных и иностранных инвесторов.

Подводя итоги исследования, можно сказать, что РФ и её инвестиционная привлекательность демонстрирует положительные тенденции развития. Тяжелая геополитическая ситуация (санкции, давление с запада и т.д.) снижает темпы роста экономики, однако вместе с тем подводит к поиску новых источников финансирования, новых производственных и торговых партнеров, к примеру, в настоящее время осуществляется поворот России от запада к восточным странам. Но всё же инвестиционная привлекательность РФ достаточно слаба по сравнению с другими мировыми державами. Именно поэтом Россия должна совершенствовать инвестиционную привлекательность изнутри, и предпринять для этого определенные меры.

2.3 Анализ зарубежного опыта по совершенствованию инвестиционной привлекательности страны

Для формирования инвестиционной привлекательности необходима целенаправленная работа государства в этом направлении. Стратегия по продвижению инвестиционного имиджа важна для привлечения иностранных инвестиций. Для повышения инвестиционной привлекательности страны немаловажную роль играет инвестиционный климат и именно от уровня его развития во многом зависит интерес инвесторов. Для РФ, как страны с развивающейся экономикой, будет интересен и полезен опыт других стран, сделавших свою экономику привлекательной для инвестиций (Приложения Б и В).

США многие годы занимает первые места в различных рейтингах инвестиционной привлекательности. США комплексно походит к своей инвестиционной политике [5, c . 60].

Во-первых, в стране создается благоприятный инвестиционный климат. Территориальными органами власти ему уделяется особое внимание, как одному из основных направлений деятельности. Стремятся обеспечить притока иностранных инвестиций с экономической и организационной стороны. Так, в 25 штатах США на базе агентств по экономическому развитию организованы особые международные торговые подразделения, чьей целью является стимулирование экспорта и привлечение иностранного капитала.

В стране развита система широких нефинансовых льгот для зарубежных инвесторов. Сейчас функционируют примерно 6 тыс. программ стимулирования экономического развития на уровне местных органов власти. Местные органы власти 25 штатов организовали примерно 1300 предпринимательских зон, на территории которых инвесторы из других стран пользуются широким перечнем льгот. Все эти организации функционируют в рамках деятельности по стимулированию экономического развития.

Одними из значимых рычагов воздействия на активность по привлечению инвестиций предпринимателей является:

– развитие производственной и социальной структуры за счет средств органов власти штатов;

– подготовка мест для возможного строительства промышленных объектов с точки зрения инженерии;

– создание специально оборудованных для этой цели промышленных и научно-технологических парков, технополисов и т. д.

Инвестиционная деятельность стимулируется финансово с помощью льготного налогообложения, субсидий, дотаций, финансирования научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок (НИОКР) и предоставления дешевых кредитов [5, c . 61].

У властей различных административно-территориальных образований популярностью пользуется информационно-рекламный метод привлечения инвестиций в сфере промышленности с использованием средств массовой информации. Из-за такой деятельности властей возникло явление, которому дали название «конкуренция бургомистров». Правительства штатов предоставляет инвесторам подробную информацию о местной инфраструктуре, системе налогообложения, энергетике, ценах на здания и сооружения, рабочей силе и пр.

Каждое административно-территориальное образование информируют инвесторов об издержках приобретения земли и строительства, состоянии коммуникаций, транспортных услугах, мерах по охране окружающей среды, возможностях обучения, перспективах развития рынков сбыта.

Местные органы власти формируют различные условия для инвестиций в зависимости от значения, которое придают предлагаемому инвестиционному проекту.

Чаще всего, инвестиционные проекты по развитию отраслей хозяйства, обладающих приоритетом для штата, пользуются более льготным инвестиционным режимом. Особыми льготами предусмотрены для проектов по привлечению инвестиций в создание и дальнейшее развитие предприятий, осуществляющих экспортную или импортозамещающую деятельность.

В стране активно развивается механизм государственно-частного партнерства, который позволяет улучшать инвестиционной климат и привлекательность с помощью:

– организации структурных элементов новой экономики благодаря интеграции предпринимателей из реального и финансового секторов и исследовательских структур высшей школы;

– объединения финансовых ресурсов государства и частных инвесторов, которые будут предназначены для развития инноваций на данной территории.

Также широко распространено сотрудничество разных организаций, начиная от исследовательских структур университетов и частного сектора промышленности, заканчивая различными органами власти. Такая кооперация имеет вид государственно-частного кооперационного соглашения в области инновационно-технологических партнерств и исследований и разработок.

Ещё одним способом ГЧП являются кооперационные исследовательские центры промышленности и университетов штатов. Их создают для активизации кооперационных исследований промышленности и университетов; укрепления связей между исследованиями и технологическим развитием; упрощения процедур передачи и коммерциализации технологий через объединение ресурсов промышленности, университетов и органов власти штатов.

Канадский опыт также очень интересен. Страна много лет в различных рейтингах шла сразу же за США. Канада обладает высокой инвестиционной привлекательностью из-за размера затрат на бизнес, которые ниже на 7,8 – 15% (в зависимости от отрасли), чем в США.

Для улучшения инвестиционного климата канадских территорий значимым направлением деятельности представляется содействие организации исследовательских центров, действующих при университетах.

В течение последних лет правительство сосредоточивает свою деятельность по направлению предоставления льгот компаниям, осуществляющим различные разработки и научные исследования. Система налоговых льгот для таких компаний обеспечивает не только прямое и полное списывание большинства издержек, но и налоговые кредиты размером 20 – 35 %. В стране достаточной невысокие налоги на доходы и ведение бизнеса. К примеру, корпоративный налог для компаний, осуществляющих свою деятельность в сфере производства, равен величине 30,5%.

Канада может похвастаться одним из сильнейших банковских секторов на мировой арене. В связи с этим канадские банки легко предоставляют кредиты для разнообразных форм предпринимательства. В стране развита система финансового стимулирования, которая включает в себя ссуды, гранты, субсидии для выплаты заработной платы, кредитные поручительства, вложения венчурного капитала, субсидирование арендной платы.

Канадские власти большое внимание уделяют процессам экологического регулирования стимулирования инвестиционной деятельности как единого целого.

Страна использует ряд инструментов:

– экологические лицензии (права) на строительство, введение в строй и эксплуатацию тех или иных предприятий, загрязняющих окружающую среду, выдаваемые природоохранными ведомствами;

– стандарты качества окружающей среды;

– инструкции (кодексы) практической деятельности, ее экологические критерии и инструкции, разрабатываемые правительственными органами для деловых кругов.

Китайский успех завоевания иностранных рынков – это результат высоко эффективной политики государства по привлечению зарубежных инвестиций. В 1979 году китайское правительство решило сделать привлечение инвестиций из-за рубежа главным приоритетом экономической политики [25, c . 145]. В результате в провинциях Гуандонг и Фуян были созданы первые «специальные экономические зоны», которые отличались достаточно либеральным налоговым режимом и значительным смягчением административных барьеров для открытия нового бизнеса. Добиться успеха этим экономическим зонам помогли гонконгские и тайваньские инвестиции.

Огромные средства поступило от китайского правительства в «сети для экспорта». В них входили легкая промышленность и электроника. Для них выделялись субсидии, направленные на модернизацию заводов и приобретение сырья [30, c . 32]. Программа создавалась с целью качественного и количественного улучшения китайских товаров на экспорт. В пределах «сетей для экспорта» для компаний с уровнем иностранного контроля капитала в 25% был предоставлен ряд особых льгот и беспрепятственный доступ к кредитам от Центрального банка Китая. В настоящее время эти компании занимаются производством около 80-90% китайских экспортных товаров.

В Китае провели существенное снижение импортных пошлин на товары, необходимые для производства экспортных товаров. В настоящее время около 2\3 экспортных товаров Китая представляют собой товары, в производстве которых были задействованы иностранные составляющие. Китайские компании-экспортеры поддерживаются Центральным банком с помощью кредитов.

Но, не смотря на все эти меры, основной секрет успеха заключается в четкой и понятной системе информирования иностранных инвесторов. Так, «рекламная кампания» производится с помощью государственных и частных интернет-порталов [40]. На таких порталах содержатся материалы о возможностях инвестирования в Китае и контактах с возможными партнерами. Также существует множество сайтов, например, made-in-china.com («сделано в Китае»). На них можно найти исключительно информацию о китайских товарах для западных покупателей.

Германия также выделяется инвестиционно привлекательной экономикой и благоприятным бизнес-климатом среди развитых европейских государств. Германия проводит политику гостеприимства в отношении ПИИ. Немецкий рынок является открытым для инвесторов практически во всех секторах промышленности, а коммерческая деятельность освобождена от каких-либо правил, регулирующих повседневное ведение дел. Законодательство Германии признает равенство немецких и иностранных предпринимателей в вопросах капиталовложения или основания новых компаний. Нормативно-правовая база для ПИИ в Германии опирается на принцип свободы внешней торговли и платежей. В стране не существует ограничений или препятствий для операций с капиталом, валютных переводов, сделок по приобретению недвижимости, репатриации прибыли либо доступа к иностранным биржам [36].

Выплачиваемые в Германии субсидии предназначены для инвесторов, непосредственно нуждающихся в капитале. Финансирование инвестиций на ранней стадии позволяет привлечь необходимые средства еще в начале нового инвестиционного проекта. На последующих этапах инвестору предлагается широкий ассортимент программ, разработанных для облегчения набора рабочей силы в Германии (например, с помощью субсидий на оплату труда) и оказания всесторонней поддержки научно-исследовательским проектам. Субсидии в Германии доступны всем инвесторам – независимо от их страны происхождения. Наряду с этим, Германия в целом и ее отдельные федеральные земли располагают собственными фондами для субсидирования потенциальных инвесторов [17, c . 56].

Страна, добившаяся успеха в привлечении иностранных инвестиций благодаря четко сформулированной и активной политики по развитию определенный отраслей промышленности, – Ирландия. Сейчас в стране более 2/3 объема промышленной продукции производят зарубежные компании, а с помощью иностранных инвестиций удалось добиться высоких темпом экономического роста.

Инвестиционной привлекательностью ирландское правительство основательно занялось ещё в 60-х гг. Потенциальные инвесторы искались Ирландским агентством по развитию. Стране было необходимо сделать промышленную структуру экономики целостной.

Инвестиционными агентствами Ирландии были проведены исследования 50 промышленно развитых и развивающихся стран. Было выявлено, что расходы на маркетинг по поощрению инвестиций помогают увеличить поток прямых иностранных инвестиций. Также выяснилось, что каждый доллар, который потратили на повышение инвестиционной привлекательности и инвестиционного имиджа, в частности, принес бы прибыль с чистой приведенной (дисконтированной) стоимостью размером в 4 доллара. По данным некоторых исследований отметили, что самые эффективные инвестиции – это инвестиции, четко ориентированные на определенные сектора, с опорой на активную маркетинговую стратегию. При это стратегия маркетинга должна разрабатываться целенаправленно под конкретных потенциальных инвесторов страны [36].

В Ирландии функционирует государственное ведомство под названием Агентство по индустриальному развитию Ирландии (Industrial Development Agency of Ireland), основной деятельностью которого является привлечение инвестиций. Агентство лоббирует политику, способствующую привлечению иностранных инвестиций (так, в Ирландии один из самых низких налогов на торговлю на всей территории Европы – 12,5%), в тоже время занимается информированием зарубежных инвесторов о состоянии ирландской экономики. Отдельную важность для властей Ирландии носит привлечение иностранных инвестиций в высокотехнологичные отрасли экономики с помощью выгодных налоговых условий.

Агентство прямо договаривается с крупными корпоративными гигантами. В настоящее время главное региональное представительство Microsoft находится в Ирландии. Отсталым в экономическом плане районы страны не остаются забытыми Агентством. Инвесторам, открывшим в таких районах филиалы своих компаний предоставляются специальные льготы [5, c . 61].

К основным направлениям государственной политики по улучшению инвестиционного климата, относятся:

1. Поддержка инновационной и исследовательской активности, первоклассных исследовательских центров в сфере информационных технологий.

2. Создание технопарков и инновационных кластеров.

3. Формирование инфраструктурных и финансовых условий, привлекательных для иностранных инвесторов. Государство предоставляет инвесторам земельные участки под строительство промышленных помещений, гранты на реализацию проектов в области НИОКР и профессиональной подготовки, капитальные субсидии для покрытия расходов по приобретению земельных участков, зданий и технологического оборудование, также предоставляются капитальные субсидии и налоговые льготы.

4. Поддержка государственно-частного партнерства, направленного на развитие инфраструктуры инвестиционного процесса. Чтобы удовлетворить запросы компаний в области информационных технологий, разрабатываются и реализуются проекты, целью которых является расширение и модернизация сетей для передачи информации.

Индийские органы власти активно поддерживают кооперацию между промышленными производителями и предпринимателями Индии, направленную на продвижение национальных и региональных брендов. Большое внимание уделяется формированию благоприятного имиджа страны у других государств мира.

Конфедерацией индийской промышленности при активной поддержке Министерства торговли и промышленности Индии была создана организация India Brand Equity Foundation (IBEF). Данная организация собирает, анализирует и распространяет за пределами Индии актуальные данные об индийской экономике. У IBEF есть три основных функции:

– работа со СМИ, целью которой является продвижение национальных брендов;

­– координирование стратегических маркетинговых инициатив, например, кампания «Индия везде» («India Everywhere»);

– выступление в качестве информационного ресурса [25, c . 146].

IBEF проводит огромное количество различных мероприятий. Например, промоушен кампании «Индия везде». К одним из самых ярких и крупных мероприятий можно отнести «День Индии» на Всемирном экономическом форуме в Давосе в январе 2006 г. Для привлечения внимания к Индии принять участие пригласили представителей крупнейших индийских компаний, ведущих экономистов, политиков и видных деятелей культуры. Помимо этого, в рамках промоушена «Индия везде» организации проводит презентации и форумы в различных странах мира.

Организация осуществила необычную инициативу. Были созданы так называемые Послы Индии (Brand Ambassadors), к которым относятся успешные и влиятельные люди индийского происхождения. Послы принимают участие в разнообразных рекламных акциях, кампаниях и выступают как представители конкретных индийских компаний.

Мировое экономическое сообщество проявляет повышенный интерес к индийской развивающейся экономике. Необходимостью стал инструмент по продвижению экономических и политических интересов Индии среди стран мира, который и представляет кампания «Индия везде». Данная кампания широко освещается в национальных и иностранных СМИ, тем самым привлекая огромное количество инвесторов из разных стран мира.

В Шотландии причиной для улучшения инвестиционного климата и совершенствования инвестиционной привлекательности стал процесс развития кластеризации экономического пространства [36]. Формирование совместных компаний и осуществление подготовки необходимых для них кадров происходит с помощью создания сетей местных компаний (the Local Enterprise Companies, LECs). Задачами таких компаний является координирование формирования экономической инфраструктуры территории. Она осуществляется посредством бухгалтерской, административной помощи, маркетинга, услуг по предоставлению недвижимости, защите земель, разработке инвестиционных программ и т.д.

Подводя итог анализу зарубежного опыта, можно сказать, что все рассмотренные меры просты и понятны и при правильной организации помогут инвестиционной привлекательности России стать совершеннее. Современный опыта других стран по государственному содействию процессам улучшения инвестиционного климата территорий является отличным примером, который просто необходимо внедрить в российскую действительность.

3 Разработка мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности РФ

3.1. Мероприятия, направленные на совершенствование инвестиционной привлекательности РФ

Для совершенствования инвестиционной привлекательности и удержания финансовых средств на территории нашей страны необходимо вести четко организованную грамотно продуманную инвестиционную политику. Прежде всего, необходимо найти решение следующим основным проблемам:

– недоработанность и нестабильность законодательной базы;

– высокий уровень и многочисленность налоговых ставок и платежей, малое количество инвестиционных льгот;

– административные барьеры, бюрократия;

– коррумпированная деловая среда в России и регионах, иная преступность;

– высокая цена коммерческого кредитования;

– высокий уровень износа основных фондов;

– значительный отток капитала;

– высокие инвестиционные риски;

– слабая развитость инфраструктуры;

– низкий уровень корпоративного управления;

– слабая информированность инвесторов;

– неоднородность инвестиционной привлекательности регионов, концентрация инвестиций в нескольких регионах;

– отсутствие в ряде регионов опыта создания привлекательных условий для деятельности отечественных и иностранных инвесторов [16, c . 45-46].

Сегодня законодательство РФ по отношению к зарубежным инвесторам по многих пунктам отстает от практики большинства развитых государств и не поддерживает глобальную тенденцию, направленную на либерализацию режима привлечения инвестиций. Для улучшения и создания инвестиционно привлекательной законодательной базы необходимо провести ряд мер, основными из которых являются:

– изменение системы гарантий государства для иностранных инвесторов, так, должна предоставляться полная гарантия от изменений условий хозяйственной деятельности в течение всего периода реализации инвестиционного проекта;

– создание равных условий для российских и зарубежных инвесторов, в основу которого должно лечь понимание того, наличие неблагоприятного и нетранспарентного государственного режима хозяйственной деятельности формирует неравные условия для иностранного инвестора на рынках;

– проведение четкого разграничения отношений и областей влияния между органами государственной власти РФ и субъектов РФ;

– создание системы управления гарантиям и льготам, четко разграниченной между органами разных уровней;

— приведение законодательства РФ по стандарты международных инвестиционных и торговых организаций [7, c . 70].

Высокий уровень и многочисленность налоговых ставок и платежей, малое количество инвестиционных льгот отталкивает многих инвесторов, поэтому для решения данной проблемы необходимо:

1. Ставку походного налога в 30% следует понизить хотя бы до 25%, в перспективе до 20%.

2. Положение о налоговых каникулах должно быть сделано предельно ясным, только тогда эта льгота будет полезна для инвестиций в перевооружение производства.

3. Создать четкий и жестко регламентированный перечень налогов, для которых провести работу по ограничению суммы налогового бремени.

4. Сформировать стабильное налоговое законодательство. Постоянное внесение поправок и изменений свести к минимуму, ограничив период действия правила до года.

5. Организовать систему по информированию налогоплательщиков.

6. Лишить сотрудников фискальных служб возможностей толковать неясные моменты законодательства по своему усмотрению [55].

Одним из основных направлений улучшения по совершенствованию инвестиционной привлекательности должно стать сокращение административных барьеров и бюрократии. Этого можно добиться с помощью следующих мер:

– жесткая регламентация периода действия различных законов и предписаний;

– строгие и максимально сокращенные сроки по осуществлению согласований и выдачи разрешений;

– при принятии очередного закона или поправки необходимо проводить анализ последствий для экономики;

– развитие системы электронного правительства;

– организация работы информационных ресурсов по действующим в настоящее время условиям для ведения бизнеса;

– поддержка мероприятий по созданию и дальнейшему развитию системы одного окна (One-Stop-Agencies), чьей задачей является предоставление разнообразных государственных услуг;

– сокращение разного рода отраслевых административных барьеров;

– получение страхования ответственности взамен долго процедуры получения разрешений и лицензирования [41].

Коррумпированная деловая среда и преступность, в целом, это проблема не только для иностранного инвестора, но и для рядового жителя страны. Это одна из тех проблем, решение которой может помочь существенно изменить имидж РФ как страны, благоприятной для инвестирования. Наиболее действенными мерами по снижению коррупции являются:

1. Введение уголовной ответственности за незаконное обогащение коррупционеров всех эшелонов власти.

2. Введение строжайшего контроля не только за доходами, но и расходами должностных и публичных лиц и если они не смогут объяснить, откуда у них дополнительные финансовые средства, применять ст. 20 Конвенции ООН «О противодействии коррупции», включая конфискацию имущества;

3. Запрещение должностным лицам, уволенным с государственной службы за коррупцию, в течение пяти лет иметь отношение к предпринимательству.

4. Освещение в СМИ борьбу с коррупцией; предание гласности случаев коррупции и уголовного наказания коррупционеров.

5. Личный пример безупречного поведения политических лидеров в центре и на местах.

6. Признание личных и профессиональных заслуг, а не родственные связи должно быть определяющим фактором при назначении на должность.

7. Создание специального органа противодействия коррупции, наделенного большими полномочиями и подчиняющегося только первому лицу государства.

8. Ликвидация двусмысленности и других лазеек в законах и т.д [17, c . 55].

Отдельно стоит отметить, что все эти меры должны носить не одноразовый характер, а применяться на постоянной основе.

Для повышения инвестиционной привлекательности страны необходимо снизить высокую цену коммерческого кредитования и решить ряд проблем банковского сектора.

Представленный перечень мер поможет обеспечить стабильное функционирование банковского кредитования:

– формирование таких макроэкономических и институциональных условий, которые будет благоприятны для всех его участников;

– пересмотреть систему рефинансирования ЦБ РФ с точки зрения его представления как инструмента поддержки инвестиционного кредитования;

– организация функционирования новых видов финансовых инструментов и технологий (например, безотзывной вклад, депозитный сертификат с льготным режимом страхования, облигационный займов с ипотечным покрытием);

– повышение банковской прибыли в качестве важнейшего источника капитализации, введение льгот в налогообложении прибыли по направлению увеличения ресурсов банков;

– банки должны ориентироваться на потребности рынка;

– учет внешних и внутренних факторов среды банка, минимизация влияния банковских рисков;

– организация работы филиальной сети банка по привлечению ресурсов;

– использование современной технической базы, компьютерной техники и технологий для экономического обоснования решений [12, c . 75].

Существует два пути решения проблемы высокого уровня износа основных фондов :

– закупка оборудования у иностранных компаний;

– реанимация собственного машиностроения.

Первый путь приведет к зависимости в технологической сфере от производителей из-за рубежа. Кроме этого, требуются большие финансовые вложения, что может привести к зависимости от кредиторов. В связи с этим самым лучшим решением будет произвести рационально технологическое и кадровое укрепление национальных профильных подразделений.

Отток капитала из РФ приобрел огромные размеры, что не может не влиять на экономику и подчеркивает необходимость повышения инвестиционной привлекательности страны. Управление движением капитала должно начаться с пересмотра инвестиционной политики государства, необходимо повысить уровень открытости национальной экономики и финансов и ужесточить ограничения на движение капитала.

Можно выделить также ряд рекомендаций по устранению этой проблемы:

1. Главным направлением стратегии экономического развития России должна стать поддержка внутреннего рынка, его удовлетворение и развитие.

2. Увеличить эффективность борьбы с «теневым» капиталом и его легализацией . К примеру, можно создать орган, чьей главной задачей будет сбор дел по нелегальному вывозу капитала и их расследование; выделить категории граждан России, к которым применять запрет на владение имуществом за рубежом, и усилить контроль над имуществом, находящимся в собственности граждан данных категорий. Для этого можно заключить с другими странами соглашения, по которому они будут предоставлять информации об имуществе данных лиц.

3. Сопровождать документальным подтверждением целевое использование иностранной валюты (таможенная декларация).

4. ЦБ РФ должен контролировать кредитные операции российских компаний, действующих за границей.

5. Общая сумма валютных операций физических лиц за год не должна превышать определенную сумму. В противном случае необходимо представлять пакет обосновывающих документов [23, c . 49].

Высокие инвестиционные риски в РФ также рассматриваются иностранными инвесторами в качестве причины для исключения нашей страны из списка потенциальных направлений для инвестирования. Для снижения риска следует применять 2 группы действий:

– принять необходимые меры для избегания появления возможных рисков;

– снизить воздействие риска на итоговые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия.

Чтобы избежать появления возможных рисков, следует отказаться от привлечения в больших объемах заемного капитала, тем самым можно избежать финансового риска, и не использовать избыточные инвестиционные активы в низколиквидных формах, так можно избежать риска снижения ликвидности.

Для снижения воздействия риска следует принять следующие меры:

1. Обеспечить выполнение контрактных обязательств ещё на стадии заключения контрактов через страхование, обеспечение в различных формах, пошаговое разделение процесса утверждения ассигнований проекта и диверсификацию инвестиций.

2. Контролировать управленческие решения в процессе реализации проекта с помощью резервирования средств на покрытие непредвиденных расходов и реструктурирования кредитов.

Стоящая долгое время на месте, неразвивающаяся политическая система трансформируется в значительный политический риск для иностранных компаний. Для решения данной проблемы необходимо провести следующий комплекс мер:

– сформировать демократичный строй;

– окончательно оформить многопартийную систему;

– решить проблему концентрации власти;

– проводить выборы таким образом, чтобы высшие посты занимали люди, представляющие интересы избирателей;

– улучшить восприятие РФ мировым сообществом [29, c . 50].

Для успешной реализации многих инвестиционных проектов необходима развитая инфраструктура. Отсюда возникает очередное слабое место для инвестиционной привлекательности РФ – слабая развитость инфраструктуры, – и для ее улучшения следует провести следующие мероприятия:

– развитие механизма государственно-частного партнерства в процессе строительства объектов инфраструктуры;

– использование контрактов жизненного цикла, которые позволяют частным партнерам, инвесторам или консорциуму получать фиксированные платежи за обеспечение доступности потребителей к объектам инфраструктуры;

– вывод сферы транспорта на передовой уровень и обеспечение доступности и высокого качества транспортных услуг для граждан;

– реализация Стратегии–2020 с помощью достаточных энергетических потоков, а также повышение энергоэффективности всех отраслей экономики;

– формирование высокотехнологичного единого информационного пространство;

– развитие отрасли информационно-коммуникационных технологий, способной конкурировать с зарубежными странами.

Низкий уровень корпоративного управления снижает возможности эффективного использования инвестиций, что также не подходит для иностранного инвестора. Поэтому необходимо изменить систему корпоративного управления таким образом, чтобы она отвечала следующим принципам:

– с её помощью должна обеспечиваться защита прав акционеров через предварительное урегулирование и разрешение возникающих конфликтов;

– должно существовать и поддерживаться равное отношение ко всем группам акционеров, при этом должны одинаково защищаться их права в случае нарушения;

– посредством системы должны соблюдаться установленные законодательством права заинтересованных лиц и поощряться сотрудничество всех субъектов, целью которого является развитие корпорации;

– система должна обеспечивать информационную открытость компании, раскрытие информации по всем существенным вопросам в области финансово-хозяйственной деятельности корпорации;

– с помощью структуры управленцы должны эффективно выполнять свои обязанности, а обеспечивать подотчетность органов управления самой компании и акционерам [41].

В РФ существует проблема слабой информированности инвесторов, поэтому необходимо сформировать эффективную систему информационного обеспечения инвесторов. Для этого необходимо разработать и реализовать рекламную информационную стратегию по улучшению инвестиционного имиджа России, куда должны войти следующие мероприятия:

1. Организовать эффективный и качественный поток информации. Необходимо развивать официальное сотрудничество государства с наиболее уважаемыми иностранными информационными источниками, российских официальных лиц должны регулярно принимать участие в репортажах и передачах популярных зарубежных телекомпаний, давать интервью ведущим деловым периодическим изданиям и т.д.

2. Подготавливать информацию в зависимости от категории потенциального инвестора.

3. Организовывать поток необходимой информации для инвесторов, включая регулярный выпуск специального руководства по инвестициям, дающего достаточно полноценное представление об инвестиционном режиме в РФ.

4. Предоставлять инвесторам профессионально подготовленные инвестиционные предложения, при этом они должны отвечать действующим международным стандартам.

5. Распространять полную и правдивую информации о динамике иностранных инвестиций и их структуре по разнообразным параметрам.

6. Содействовать иностранным инвесторам и российским организациям на всех этапах реализации инвестиционных проектов.

7. Создать сеть инвестиционных бюро в зарубежных странах для проведения работы по маркетингу инвестиционных программ и проектов в странах-донорах капитала [35].

Неоднородность инвестиционной привлекательности регионов, концентрацию инвестиций в нескольких регионах и отсутствие в ряде регионов опыта создания привлекательных условий для деятельности отечественных и иностранных инвесторов можно рассматривать как одну комплексную проблему и добиться ее решения можно следующими способами:

1. Реализовать меры по развитию территориального инвестиционного потенциала регионов. Развитие «визитной карточки» каждого региона поспособствует привлечению иностранных инвестиций. Привлечь инвестиционный поток можно с помощью использования курортного, портового, исторического и др. имиджа региона. Сейчас подавляющее большинство российских регионов неизвестно для иностранцев.

2. Реализовать ряд мер по сокращению инвестиционного риска на территории всех регионов и в целом по стране. Необходимо максимально снизить инвестиционный риск (возможность обесценивания капитала в связи с действиями органов управления и государственной власти, изменения курса рубля инфляции).

3. Реализовывать и поддерживать разностороннее развитие каждого региона в отдельности. С помощью государственного вмешательства и действий частных организаций можно повысить уровень развития региона во всех сферах общественной жизни.

4. Проводить политику по внедрению инноваций и новых технологии, создавать стимулы для развития инновационной деятельности в российской экономике.

5. Создать систему мер государственного воздействия на инвестиционную привлекательность регионов, учитывая при этом особенности развития каждой территории, что позволит эффективнее направлять и использовать инвестиции.

6. Сформировать свободные экономические зоны (территории с льготным таможенным, валютным и налоговым режимом, поощряющие приток зарубежного капитала) и технополисы (научно-производственные комплексы, где воедино сливаются все различные научно-исследовательские процессы) в развитых регионах.

7. Использовать опыт инвестиционно привлекательных регионов для создания соответствующих условий менее развитыми регионами [47].

В целом, решение представленных проблем поможет оживить инвестиционную сферу экономики РФ, станет мощным толчком для развития региональной экономики. Через реализацию предложенных выше мероприятий можно повысить инвестиционную привлекательность всей российской экономики в целом и, следовательно, повысить уровень конкурентоспособности на мировой арене.

3.2 Возможность применения зарубежного опыта по повышению инвестиционной привлекательности в РФ

РФ для повышения своей инвестиционной привлекательности полезным будет опыт зарубежных стран, которые уже добились успеха в этой сфере. Ряд мер уже реализуются органами государственной власти, при этом в каких-то направлениях удалось добиться значительных успехов, а где-то предстоит только начать успешную реализацию. Но не все мероприятия могут быть осуществлены на территории нашей страны в силу её особенностей, поэтому имеет место быть их адаптация под российскую действительность.

Прямое бюджетное финансирование проектов, имеющих общегосударственное или региональное значение уже осуществляется на территории РФ. Проекты финансируются Правительством РФ за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов. По форме государственное финансирование инвестиционных проектов осуществляется в виде кредитования на возвратной и безвозвратной основах.

На возвратной основе средства из федерального бюджета предприятиям и организациям-застройщикам для капитального строительства выделяются Министерством финансов РФ в пределах сумм кредитов, выделяемых Центральным банком РФ в установленном действующим законодательством порядке.

Иностранными государствами инвесторам предоставляются субсидии, дотации, а также финансирование обучения персонала из государственных источников. В РФ субъекты и органы местного самоуправления в пределах своей компетенции могут предоставлять иностранному инвестору льготы и гарантии, осуществлять финансирование и оказывать иные формы поддержки инвестиционного проекта, осуществляемого иностранным инвестором.

В большинстве стран разработаны федеральные программы по привлечению инвестиций. В общем доступе удалось найти лишь Федеральную адресную инвестиционную программу, которая реализуется через государственный бюджет. Федеральной программы по привлечению иностранных инвестиций не разработано, но при этом у ряда субъектов существуют свои региональные программы. Следовательно, стоит основательно подойти к разработке единой национальной программы.

По примеру многих стран на территории РФ реализуется ряд программ по стимулированию туризма. Главной является Концепция федеральной целевой программы «Развитие внутреннего и въездного туризма в Российской Федерации (2020–2025 годы)», помимо этого реализуется множество региональных программ.

С помощью создания фондов, чьи средства направляются на выдачу безвозвратных ссуд, предоставление льготных займов, гарантии по банковским кредитам иностранным государствам удается привлечь инвесторов. В РФ уже существуют подобные фонды, например:

1. Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) – дочерняя компания ГК «Внешэкономбанк». Инвестирует только в крупные проекты стоимостью от 100 млн. долларов США и совместно с иностранными инвесторами.

2. Фонд «Сколково» осуществляет финансирование только в инновационные проекты в высокотехнологичных сферах.

3. Фонд прямых инвестиций ФК «УРАЛСИБ» – дочерняя компания Финансовой Корпорации «УРАЛСИБ» [47].

Упрощение процедуры регистрации инвестиций является действенной мерой по привлечению иностранного капитала. В РФ утверждены 12 целевых моделей упрощения процедур ведения бизнеса и повышения инвестиционной привлекательности регионов России по 9 направлениям. Они предполагают совокупность целевых показателей (сроки, стоимость, количество процедур) и мероприятий по ключевым факторам, наиболее влияющим на бизнес-среду.

Иностранные государства сняли ряд ограничений на доступ иностранных компаний в экономику страны. Чтобы не допустить возникновение разрушительных последствий для экономики государства, в РФ существует комплекс мероприятий, контролирующих процесс и сферы вложения капитала. Так, в России практикуется:

– запрет на допуск иностранных инвесторов в стратегические отрасли экономики;

– процедура аккредитации, нотификации и лицензирования;

– запрет на ведение деятельности в определенных сферах экономики;

– обязательное долевое участие государства в предприятиях, финансируемых зарубежным вкладчиком;

– установление особого фискального режима;

– применение концессионных соглашений;

– контроль всех видов деятельности иностранного инвестора, связанных с разработкой недр и естественных богатств [41].

Но в РФ также постепенно снимают определенные ранее существовавшие ограничения. Так, для иностранных компаний может быть снято ограничение на участие в уставном капитале российских малых и средних предприятий.

За рубежом реализуется множество программ развития экономики регионов. Россия не отстает от этих стран и на нее территории функционирует ряд программ по развитию экономики регионов, например: Программа социально-экономического развития Дальнего Востока и Байкальского региона, Программа развития Северо-кавказского федерального округа, Программа социально-экономического развития Арктической зоны РФ, Программа социально-экономического развития республики Крым и г. Севастополя и т.д.

Иностранные государства создают предпринимательские зоны, зоны свободной торговли, беспошлинные и свободные экономические зон. В границах беспошлинной зоны не применяется национальное таможенное законодательство и таможенный тариф. В отношении налогообложения эти зоны исключены из таможенной территории страны, и поэтому в них предоставляются льготы по налогообложения и таможенному оформлению.

В этом направлении Россия добилась значительных успехов. На территории страны существуют 25 ОЭЗ, которые предоставляют следующие преимущества для инвесторов:

– свободная таможенная зона;

– комфортный административный режим;

– гарантия от неблагоприятного изменения законодательства;

– 30% экономия от первоначальных инвестиций (Таблица 10).

Режим свободной таможенной зоны предполагает:

– 0% пошлина на импорт оборудования, компонентов и материалов, ввозимых на территорию ОЭЗ;

– 0% НДС на импорт оборудования, компонентов и материалов, ввозимых на территорию ОЭЗ;

– 0% экспортные пошлины на готовые товары, вывозимые за пределы Таможенного союза (Россия, Беларусь, Казахстан, Армения, Кыргызстан) [44].

Таблица 10 – Преимущества ОЭЗ с точки зрения экономии от первоначальных инвестиций

Инвестиционная привлекательность России: понятие и рейтинг

Россия богатейшая страна мира, как по территории, так и по природно-ресурсным запасам. На сегодняшний день наша страна имеет достаточный производственный, технический и научный потенциал. Но, несмотря на эти положительные факторы, у России есть существенные проблемы с инвестиционной привлекательностью для иностранных инвесторов.

Под инвестиционной привлекательностью понимается – совокупность различных объективных и субъективных признаков, свойств, средств, возможностей экономической системы, обусловливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции [5]. Для характеристики привлекательности чаще всего используют весьма сложное и многомерное понятие инвестиционный климат. Под которым, понимается учет следующих условий, определяющих эффективность и целесообразность вложений различного рода (инвестирования) в экономику страны (региона):

Экономических условий – состояния микро- и макроэкономической среды, динамика ВВП и НД, оборота промышленной продукции, инновационного развития, инфляции, количеством рабочей силы и её квалификацией.

Государственной инвестиционной политики – уровня государственной поддержки иностранных инвестиций, участия в международных договорах, доверия и эффективности государственной деятельности.

Нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности – простоты восприятия системы налогообложения, регистрации деятельности, валютного и таможенного режима, урегулирование споров.

Информационного, статистического материала о положении различных факторов определяющих инвестиционный климат.

На сегодняшний день Россия не входит в состав стран по инвестиционной привлекательности. Более того, после кризиса 2020 года зарубежные инвесторы высказывают большее недоверие по отношению к РФ. В последние годы развитие экономики России происходит достаточно быстрыми темпами, однако не в полной мере реализованный потенциал, приводит к медленному росту иностранных инвестиций.

При рассмотрении данной проблемы возникает вопрос, а как же оценить привлекательность для инвесторов? Для решения этого вопроса различные периодические издания экономического профиля, государственные аналитические и статистические организации проводят исследования, и в конце каждого отчетного периода предоставляют результаты анализа в закрытом или открытом доступе (в зависимости от организации, проводящей анализ).

Так, журнал «Euromoney» составляет рейтинг стран мира по инвестиционной привлекательности, используя следующие показатели: эффективность экономики, уровень политического риска, состояние задолженности, способность обслуживания долга, кредитоспособность, доступность банковского кредитования, доступность краткосрочного финансирования, доступность долгосрочного ссудного капитала, вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств. Важно заметить, что подходы к составлению данного рейтинга могут меняться, в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка.

Специалисты компании Bloomberg составили рейтинг наиболее привлекательных для инвестиций развивающихся стран в 2020 году (табл. 1) [2].

Наиболее привлекательные для инвестиций развивающиеся страны 2020 г.

Где Россия заняла всего лишь 15 место, в основном из-за относительно низких показателей по сальдо текущих счетов, оценки активов и суверенного кредитного рейтинга.

В свою очередь методика Всемирного экономического форума заключается в оценке конкурентоспособности стран в таких секторах, как:

• экономика, движимая факторами производства;

• экономика, движимая эффективностью;

• экономика, движимая инновациями.

Исследуя итоги оценки конкурентоспособности, Российская Федерация показывает положительные тенденции [4]. Она улучшила свои позиции, по сравнению с 2020 годом на 2 позиции, поднявшись с 45 на 43 место. А если провести аналогию с 2020–2020 годами, то она и вовсе подняла свою позицию к 2020 году на 10 пунктов (53-е место).

Таким образом, можно сделать вывод, что в настоящее время реализуются несколько международных проектов, позволяющих оценить тот или иной аспект инвестиционной привлекательности страны.

Инвестиционная привлекательность страны в основном определяется макроэкономическими факторами развитости страны, которые зависят от уровня развития производств, технологий, количества трудоспособного населения и других показателей позволяющих составить целостную картину инвестиционной привлекательности той или иной страны.

Макроэкономические показатели (ВВП) и данные об инвестициях в основной капитал представлены на следующем графике.

Рис. 1. ВВП и данные об инвестициях в основной капитал (по данным Росстата России)

По результатам, представленным на рис. 1 можно сделать вывод, что рост инвестиций в основной капитал за 2020–2020 гг. составил 202 %, а рост ВВП 216 % [6]. Получается, повышение инвестиционной активности привело к увеличению ВВП, который складывается в основном из результатов деятельности региональных хозяйственных систем страны. Но достигнутый темп роста инвестиций недостаточен для современной модернизации экономики страны, которой необходимы преобразования на качественно новом витке инновационных процессов.

Важно развивать инвестиционную деятельность и привлекать инвесторов по разным регионам России. Для этого местные власти проводят работу по стимулированию и поддержке инвестиций. Это осуществляется 4 путями: усовершенствование регионального инвестиционного законодательства, поддержка путем предоставления различных льгот, формирование инвестиционной открытости и привлекательности регионов и улучшения их инвестиционного имиджа, а также формирование инфраструктуры [3].

Для России характерно и немного странно, что в отдельных крупных регионах (Москва, Санкт-Петербург) привлекательность достаточно сильна и сопоставима со странами Европы, когда другие регионы РФ и вовсе неизвестны для инвесторов.

Вышесказанные слова подтверждают статистические данные по регионам РФ проведенные национальным рейтинговым агентством.

Рис. 2. Распределение поступивших прямых иностранных инвестиций по категориям регионов (данные платежного баланса РФ за первое полугодие 2020 года, согласно данным Банка России)

На долю 25 регионов (Москва, Санкт-Петербург, Ямало-Ненецкий автономный округ, Сахалинская область, Республика Татарстан, Тюменская область и т.д.), инвестиционная привлекательность которых, оценивается в рейтинге НРА как «высокая» приходится около 86 % от общероссийского притока прямых иностранных инвестиций и 65 % от суммарного объема инвестиций в основной капитал [2].

С другой стороны, 27 регионов (Приморский край, Пермский край, Ростовская область, Томская область, Новосибирская область, Оренбургская область, Саратовская область, Удмуртская Республика и т.д.) с умеренной инвестиционной привлекательностью занимают только 12 % от притока ПИИ. А в регионах, отнесенных к низкой рейтинговой категории (Курганская область, Псковская область, Кабардино-Балкарская Республика, Карачаево-Черкесская Республика, Ивановская область, Республика Северная Осетия – Алания и т.д.) практически отсутствуют иностранные инвестиции (2 % приток ПИИ).

Для того чтобы рационально оценить ситуацию с инвестиционной привлекательностью в Российской Федерации важно проанализировать видовую структуру инвестиций (рис. 3)

Рис. 3. Структура инвестиций по видам основных фондов в 2020 году, в % к итогу (по данным Росстата России)

По рисунку видно, что наибольшую долю инвестиций в основной капитал занимают здания и сооружения, за последние несколько лет она возросла почти на 2 %. Здания и сооружения действительно на сегодняшний день являются перспективной и самой обширной областью экономической и инвестиционной деятельности. Большинство проектов в РФ направлены именно в эту область. Почти треть инвестиций направлена на машины, оборудование и транспортные средства (30,6 %), в 2020 году они были на уровне 37,9 %. Всего лишь 8,8 % приходится на прочие виды деятельности, куда также входят инновации[6] Из чего следует, что государство должно поддерживать эту отрасль и улучшать её инвестиционный климат.

На развитие таких видов деятельности, как операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг, добыча полезных ископаемых, транспорт и связь, обрабатывающие производства, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, направляется почти 80 % вложений. И подобное соотношение сохраняется на протяжении нескольких последних лет (табл. 2).

Изменение структуры инвестиций в основной капитал по основным видам деятельности, в % к общему объему инвестиций

Транспорт и связь

Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг

Добыча полезных ископаемых

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды

Источник: Росстат России.

Финансовые средства в Российской экономике, несомненно, увеличиваются, но частный сектор до сих пор нуждается в больших объёмах инвестиционный ресурсов. Предприниматели, как и малого, так и среднего бизнеса вынуждены искать зарубежных инвесторов или участвовать в государственных инвестиционных программах и проектах. Существует два основных источника финансирования инвестиционной деятельности: внутренние (собственные средства) и внешние (заёмные и привлеченные средства).

Данные рис. 4 свидетельствуют о том, что собственные и привлеченные средства составляли практически одинаковую долю инвестиций в основной капитал в 2020 г. – 50,9 % и 49,1 % соответственно. Если еще в 2020 году использование инвестиционных вложений происходило в большей степени за счет привлеченных источников, то по итогам 2020 года ситуация изменилась и на первый план выходят собственные средства организаций. Сложившаяся ситуация говорит о том, что государству и дальше нужно поддерживать инвестиционную активность.

Рис. 4. Структура источников финансирования инвестиций, в % к итогу (по данным Росстата России)

Если рассматривать структуру привлеченных инвестиций, то можно заметить, что заметную часть занимают бюджетные средства (1855,1 млрд рублей), хотя их доля сократилась с 19,2 % в 2020 году до 16,5 – в 2020. Возрос также уровень кредитов банков и достиг 10,4 %. При этом каждый второй руководитель обследованной организации (по результатам выборочного обследования) отметил высокий процент коммерческого кредита как один из факторов, ограничивающих инвестиционную активность.

Россия на 2020–2020 год занимает достаточно важную роль в мировых инвестиционных процессах. Так, в соответствии с отчетом «World Investment Report»-2020, опубликованным ЮНКТАД (конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию), Россия находится на десятом месте в мире по объему поступивших иностранных инвестиций по итогам 2020 г.[4] Объем иностранных инвестиций, поступивших в Россию, составил 38 млрд долларов в 2020 году, несмотря на ограниченный доступ к международным рынкам капитала. А в 2020 году этот показатель составлял всего 12 млрд. долларов, что показывает значительный рост. Такие результаты в основном из-за преодоления РФ барьера санкций и усовершенствования национальных факторов для инвестирования.

Ежегодно международная консалтинговая компания A.T. Kearney публикует рейтинг самых привлекательных для инвестиций стран мира. Эксперты A.T. Kearney составляют рейтинг на основе экономических и политических факторов. Кроме того, учитываются функционирующие в государствах системы регулирования [1].

Россия по оценкам A.T. Kearney не вошла в 25 самых привлекательных стран мира для инвесторов. Более того, последний раз Россия входила в этот список в 2020 году и занимала 11 место. На ее резкий спад в рейтинге оказал влияние кризис 2020 года, нестабильная ситуация с Украиной и вследствие санкции введенные против РФ, а также высокий уровень коррупции и нецелевого использования выделяемых средств и сложность ведения бизнеса. В свою очередь 1 место в списке занимает США, а замыкает его Южная Африка.

Для того чтобы определить какие шаги нужно предпринять России для увеличения своей инвестиционной привлекательности необходимо выделить сильные и слабые стороны инвестиционной привлекательности РФ (табл. 3).

Из приведенных данных следует, что политическим и экономическим силам нашего государства важно обратить пристальное внимание на слабые стороны в сфере инвестиций, и постепенно сужать их круг. Это возможно при правильной разработке политики по решению вышеизложенных проблем, государственной поддержке инвестиций. Одним из таких решений может стать, к примеру, приоритетное направление инвестиций в отрасли, где больше всего ощущается недостаток собственных средств для модернизации производственных мощностей предприятий, нуждающихся во внешних источниках инвестиций.

Сильные и слабые стороны инвестиционной привлекательности России

Выгодное экономико-географическое положение

Рейтинг лучших брокеров БО за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Лидер среди всех брокеров бинарных опционов!
    Бесплатное обучение и демо счет — идеальный вариант для новичков и малоопытных трейдеров!
    Дают существенные бонусы за регистрацию:

Добавить комментарий